El peso ya está vacunado contra sobresaltos en las elecciones
Existen 5 factores que mantienen al peso como la moneda más apreciada entre las divisas emergentes, y un factor que la puede depreciar.
El peso mexicano está incontenible, este lunes rompió un piso más, ahora el de 16.40 pesos por cada dólar, al finalizar en poco más de 16.32 pesos en el mercado interbancario.
Apenas el domingo se llevó a cabo el primer debate presidencial entre las candidatas y el candidato, faltan 54 días para la elección, y parece que el peso está más que optimista, o incluso hasta pareciera ajeno al suceso.
Con el nivel de cierre de ayer, la moneda mexicana registra su máximo nivel contra el dólar desde el 13 de agosto del 2015.
Con la apreciación de ayer, el peso se ha fortalecido 3.81 por ciento en lo que va del año, equivalente a 64.7 centavos, consolidándose como la divisa más apreciada en la canasta amplia de principales cruces, seguido solo por el peso colombiano, el sol peruano y el zlotky polaco con 0.22%.
Apreciación atípica
Atípicamente, el peso se ha apreciado en medio de un proceso electoral para elegir presidente del país, ya que suele suceder lo contrario, o cuando menos se registraba cierta cautela en el mercado cambiario los meses previos a la elección presidencial en México.
Los analistas insisten en que la apreciación del peso tiene una gran influencia externa y muy poco en lo interno.
Entre los principales factores destacan:
1) El amplio diferencial de tasas de interés entre México y Estados Unidos, de alrededor de 600 puntos base, que funciona como un imán para los capitales del exterior hacia México.
Se espera que dicho diferencial se mantenga, debido a que la Reserva Federal (Fed) y el Banco de México (Banxico) se están conduciendo con cautela debido a los riesgos al alza para la inflación, por lo que se anticipan pocos recortes de tasa durante el año.
Banco Base calcula que, al cierre del año, el diferencial de tasas de interés entre ambas economías se ubique en alrededor de 525 puntos base, muy atractivo para la inversión foránea.
2) La calificación crediticia de la deuda soberana de México a largo plazo se encuentra en una buena posición, en comparación con otras economías emergentes. En Latinoamérica solamente Chile supera en calificación a México de acuerdo con las tres grandes calificadoras. Mientras que Brasil se ubica tres escalones debajo de México en las tres grandes calificadoras.
3) El Carry Trade, la búsqueda de mayores rendimientos, está favorecido en escenarios de menor volatilidad cambiaria, pues representa menor riesgo para los inversionistas.
De acuerdo con Banco Base, hasta abril, el promedio móvil de 3 meses de la volatilidad del tipo de cambio se ubicó en 6.75 por ciento, la menor desde enero del 2020, antes que se iniciara la especulación relacionada con la pandemia.
Lo anterior ha impulsado las apuestas netas a favor del peso, que en el mercado de futuros de Chicago alcanzaron el pasado 2 de abril (último dato disponible) un total de 133,730 contratos, cada uno de 500 mil pesos, algo no visto desde febrero del 2020.
4) Por supuesto, el Nearshoring emerge como un factor determinante, que se espera genere oleadas de dólares por inversión extranjera directa y exportaciones.
5) A causa de los conflictos actuales en el Este de Europa y Medio Oriente y las tensiones políticas entre China y Estados Unidos, se espera que los flujos de inversión extranjera directa sigan favoreciendo a economías emergentes con lazos fuertes con Estados Unidos. México es el principal socio comercial de Estados Unidos y la relación a través del T-MEC vuelve al país uno de los principales candidatos a verse beneficiado por el fenómeno del Nearshoring durante los próximos años.
Lo anterior, sin considerar los flujos históricos de remesas hacia el país, los generados por las exportaciones y otros flujos adicionales de menor cuantía.
Nuestro peso es la moneda más líquida de toda Latinoamérica y la segunda más negociada de economías emergentes, solo debajo del yuan chino.
Sin embargo, Banco Base estima que solamente el 22 por ciento del volumen operado con el peso se debe a la parte real de la economía (exportaciones, importaciones, remesas e inversión extranjera directa. El resto es especulativo.
El factor que sí podría presionar al peso
Es probable que lo que resta para la elección del 2 de junio en México la moneda mexicana se mantenga sólida, incluso hay apuestas para una mayor apreciación del peso.
Gane quien gane la elección, no se espera un cambio drástico en la política económica, pero sobre todo, en los fundamentales de la economía.
Para los analistas no es incluso un factor novedoso, en realidad, la transición política en México tiene cuando menos todo este siglo y lo que se ha observado es que los gobiernos no juegan con la economía como en otras épocas, incluso el gobierno actual del que se tenían malas expectativas al respecto.
El peso en realidad ya está vacunado contra los procesos electorales, y más en un entorno económico tan favorable como el generado por el Nearshoring.
Sin embargo, sí hay un factor electoral que podría presionar al peso mexicano, pero no se trata de la elección en México, sino en Estados Unidos.
Los analistas consideran que los meses o semanas previas al desenlace electoral en Estados Unidos, sí habría presiones para la divisa mexicana, sobre todo si es una elección cerrada o si las encuestas empiezan a inclinarse a favor del candidato más volátil, Donald Trump.
El llamado “factor Trump” parece ser, por ahora, el gran nubarrón en el horizonte de la moneda mexicana, aunque para saber qué tanto podría pesar, todavía faltan varios meses. Mientras tanto, no hay indicios de un impacto sobre la solidez de la moneda mexicana, salvo algo inesperado.
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