Retribución de ejecutivos para reducir los riesgos
La Directiva de la CE propone que los sueldos de los altos ejecutivos sean a través de acciones de la empresa o en pagos diferidos.
El IE Business School reunió a algunos de los mejores
especialistas académicos y profesionales a nivel internacional en retribución
de ejecutivos, para llegar a opciones en las formas de sueldo para estos trabajadores.
Hoy en día se acepta de manera casi incuestionable que los sistemas de retribución de altos
ejecutivos, y en concreto los de entidades financieras, son una pieza
fundamental para explicar la .crisis financiera global.
La Comisión Europea, a través de su Directiva, asegura que las inadecuadas
estructuras de remuneración de algunas entidades financieras han sido un factor
coadyuvante para la quiebra de dichas entidades y los problemas sistémicos en
los estados miembros y a nivel mundial.
No obstante, a decir
del IE Business School, varias de las medidas que la Directiva del Consejo Europeo contra el
supuesto riesgo asumido por los ejecutivos, coinciden con las políticas de remuneración
en vigor antes de la crisis.
La Directiva defiende que “una parte importante” del pago a ejecutivos debe consistir en acciones o instrumentos bursátiles
(stock options). Por razones históricas de índole fiscal, contable y cultural, el
porcentaje de la retribución vinculada a acciones y sus derivados entre los
altos ejecutivos de empresas de Estados Unidos ronda 40% frente a menos de
3% en España.
Podría decirse, entonces, que el nuevo modelo del variable europeo
de la Comisión converge hacia cánones de mercado más anglosajones, algo que ya
se viene observando, sin necesidad de regulación, entre grandes empresas
europeas que compiten en mercados globales.
La segunda clave de la reforma reside en el pago diferido y
la Directiva habla de que “entre el 40% y el 60% de la remuneración variable
debe aplazarse a lo largo de un período adecuado de tiempo”.
Este mecanismo de contención del riesgo está perfectamente
explicado por la teoría: si el ejecutivo se convierte en acreedor interno de la
empresa (o del banco), empezará a comportarse más como un acreedor externo (un
depositario, por ejemplo) y menos como un accionista. En la medida en que esta
deuda interna no esté 100% asegurada, deberíamos esperar que el ejecutivo asuma
menos riesgos.
Cuanto mayor es la
cuantía de las obligaciones internas (pensiones y variable diferido) de la
empresa hacia sus altos ejecutivos, mayor es el impacto positivo sobre el precio
de los bonos de la empresa.
En otras palabras, posiblemente la forma más eficaz de
moderar el riesgo que asume un alto
.ejecutivo de banca sea nacionalizar el banco y nombrarle funcionario a sueldo
fijo.
Así se evitarían crisis futuras de este tipo.
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