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Economía

Powell tranquiliza a BMV y Wall Street con cambio de discurso

El presidente de la Fed, Jerome Powell, hizo comentarios sobre el posible fin del endurecimiento de la política monetaria en Estados Unidos

28-11-2018, 6:11:23 PM
Las políticas monetarias de EU y México
Las políticas monetarias de EU y México Las políticas monetarias de EU y México

El presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, inyectó una fuerte dosis de optimismo a los inversionistas, al decir que la tasa referencial del banco central estadounidense está ahora “justo por debajo” de las estimaciones de un nivel en que no frena, ni estimula una economía saludable.

Muchos inversionistas leyeron estos comentarios como señales de que el ciclo de endurecimiento monetario de la Fed, que lleva tres años, está cerca de terminar.

Las acciones y los futuros de tasas de interés escalaron, incluso cuando los economistas luchaban por determinar si Powell intentó enviar un mensaje o si simplemente fue mal interpretado.

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A primera vista, los comentarios del presidente de la Fed constituyeron un giro frente a los de inicios de octubre, cuando dijo que las tasas de interés referenciales estaban probablemente “lejos” del denominado nivel neutral y que la institución tendría que endurecer su política monetaria incluso más allá de dicho umbral.

El posible cambio a una postura más moderada se produce después de que el mandatario estadounidense, Donald Trump, intensificó sus ataques a Powell, al criticar las alzas de las tasas como algo que socava sus políticas económicas y comerciales. Trump afirmó el martes al Washington Post que no “estaba nada contento” con el jefe de la Fed.

FedReuters

La Fed está inmersa en un ciclo de alzas trimestrales y volvería a subir el costo del crédito el próximo mes, en el que sería el cuarto incremento de 2018.

Powell “le dio al mercado, y presumiblemente al presidente Trump, exactamente lo que quería, que fue una admisión de que el propuesto ritmo de futuras alzas de tasas era probablemente muy agresivo y se abrió a una desaceleración en las alzas de los tipos”, dijo Oliver Pursche, vicepresidente y estratega jefe de mercados de Bruderman Asset Management en Nueva York.

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La Fed está inmersa en un ciclo de alzas trimestrales y volvería a subir el costo del crédito el próximo mes, en el que sería el cuarto incremento de 2018. Pero señales de una desaceleración externa y casi dos meses de volatilidad en los mercados han nublado un panorama mayormente positivo en Estados Unidos, que crece bien por encima de su potencial y el desempleo es el más bajo desde la década de 1960.

“Sabemos que las cosas a menudo resultan ser muy distintas incluso de las previsiones más cuidadosas”, afirmó Powell en un almuerzo en el Club Económico de Nueva York.

“Nuestro ritmo gradual de aumento de las tasas de interés ha sido un ejercicio para equilibrar los riesgos”, explicó el presidente de la Fed.

Las tasas “aún están bajas para los estándares históricos, y se mantienen justo por debajo de un amplio rango de estimaciones del nivel que sería neutral para la economía”, agregó.

BMV y Wall Street reaccionaron

La bolsa mexicana extendió por segundo día una ola de compras de oportunidad y el peso avanzó tras recientes tropiezos tras las declaraciones de Jerome Powell.

El referencial índice accionario S&P/BMV IPC subió un 2.97 por ciento a 40,989.48 puntos, con un volumen de 305.5 millones de títulos negociados.

“Para algunos inversionistas las palabras de Powell acerca de que el nivel de tasas de interés está justo por debajo del considerado como rango neutral hace anticipar menores alzas de tasas de interés en 2019”, dijo Jorge Gordillo, director de análisis económico de CI Banco.

En tanto, las acciones en Wall Street repuntaron. El S&P 500 y el Dow Jones anotaron sus mayores ganancias porcentuales en ocho meses, mientras que el Nasdaq vio su mayor avance en poco más de un mes tras el discurso de Powell ante el Economic Club de Nueva York.

El Promedio Industrial Dow Jones avanzó 617,7 puntos, o un 2,5 por ciento, a 25.366,43 unidades, en tanto, el S&P 500 ganó 61,61 puntos, o un 2,3 por ciento, a 2.743,78 unidades. Por su parte el Nasdaq sumó 208,89 puntos, o un 2,95 por ciento, a 7.291,59 unidades.

Más temprano, la Fed publicó su primer reporte sobre estabilidad financiera, que advirtió que la tensión comercial, las discusiones del Brexit y los problemas en China y las economías emergentes podrían golpear al sistema financiero de Estados Unidos, donde los precios de los activos son “elevados”.

“(Powell) ahora está reconociendo que está cerca de un nivel neutral, lo que sugiere que tal vez no haya tantas alzas de tasas en el futuro como creía el mercado”, dijo Jack Ablin, director de inversiones de Cresset Wealth Advisors en Chicago. “Ciertamente es un cambio del lenguaje y una buena noticia para los inversores”, agregó.

¿Error en comunicación?

En los hechos, tanto los comentarios de Powell de este miércoles y los de octubre son ciertos. Este 28 de noviembre se refería a un rango y el mes pasado probablemente hizo referencia a una mediana.

La tasa referencial, ahora entre un 2% y un 2.25%, está dentro de un cuarto de punto porcentual de la parte inferior del rango de la Fed para lo que se denomina neutral, pero también esta a varias alzas de cuartos de puntos porcentuales por debajo del punto medio estimado del 3 por ciento.

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Pero los mercados, especialmente después de las últimas corrientes vendedoras, se centraron menos en esas sutilezas que en lo que Powell pudo haber transmitido sobre el camino futuro de incrementos del costo del dinero.

“Si ha habido una certeza últimamente es la capacidad del mercado de malinterpretar al presidente de la Fed. Esto nuevamente se vio hoy”, escribió en una nota Tom Porcelli, economista jefe para Estados Unidos de RBC Capital Markets.

Powell dijo también que el banco central está prestando una atención “muy estrecha” a los datos económicos, incluso a pesar de que espera un continuo crecimiento “sólido”, un bajo desempleo y una inflación cercana a su objetivo del 2 por ciento.

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