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Crisis fiscal acecha a México: perderá el grado de inversión

16-01-2025, 8:45:36 AM Por:
Crisis fiscal acecha a México: perderá el grado de inversión
© Especial

A pesar del llamado “Plan México” presentado esta semana por la presidenta Claudia Sheinbaum, la realidad objetiva de las finanzas públicas resalta los enormes desafíos que enfrenta el país

El deterioro de las finanzas públicas, evidenciado por la creciente aversión del sector bancario hacia la deuda gubernamental y las advertencias de expertos financieros, sugiere un panorama económico complejo para el país en los próximos años. Entre los riesgos más destacados se encuentra una potencial recesión en 2025 o 2026 y la pérdida del grado de inversión hacia 2027.

Por segundo año consecutivo, los bancos privados y de desarrollo en México han reducido sus tenencias de deuda gubernamental, lo que refleja una creciente desconfianza en la estabilidad fiscal del país.

Al cierre de 2024, el sector bancario poseía 1.02 billones de pesos en instrumentos de deuda como Cetes, Udibonos, Bonos y Bondes, lo que representó una disminución de 113 mil millones de pesos en el último año, según datos del Banco de México (Banxico). Esta caída se suma a los 28 mil millones de pesos que se retiraron en 2023, consolidando una tendencia descendente que no puede soslayarse.

Los bancos ahora representan solo el 10% de las tenencias totales de deuda emitida por el gobierno federal, situándose como el cuarto mayor prestamista, detrás de las Siefores, inversionistas extranjeros y sociedades de inversión. Este fenómeno subraya un escenario más amplio de deterioro fiscal derivado de políticas públicas deficitarias instauradas durante el sexenio de Andrés Manuel López Obrador, que se prevé continuarán durante la administración de Claudia Sheinbaum.

Advertencias sobre una crisis fiscal

Alejandro Werner, director fundador del Georgetown Americas Institute y exsubsecretario de Hacienda, advirtió sobre una confluencia de factores que podrían desencadenar una crisis fiscal más profunda.

Durante su participación en el Seminario de Perspectivas Económicas 2025 del ITAM, Werner señaló que la expansión fiscal innecesaria durante el gobierno anterior ha dejado una herencia compleja para la actual administración: una deuda más elevada, un déficit fiscal considerable y presiones inerciales de gasto significativas.

Un factor crítico en esta ecuación es el cambio en la estructura de toma de decisiones presupuestarias. Werner explica que se ha transitado de un sistema centralizado a uno donde diferentes facciones de Morena tienen poder sobre distintos ámbitos del presupuesto.

“Esto nos lleva a una decisión del gasto que se parece más a un equilibrio de Nash que a una decisión centralizada”, advirtió Werner, anticipando que esta dinámica podría resultar en mayores expansiones del gasto público.

Reformas fiscales y proyecciones

En ausencia de una reforma fiscal integral que incluya mejoras en el IVA, ISR y predial, Werner proyecta que México perderá el grado de inversión antes o a principios de 2027.

Asimismo, anticipó una recesión para 2025, exacerbada por el cambio de gobierno, tensiones comerciales con Estados Unidos y una reforma judicial que podría generar incertidumbre jurídica.

“En todo cambio de gobierno hemos tenido una reducción del crecimiento de casi dos puntos porcentuales”, explicó Werner, advirtiendo que el escenario actual podría derivar en dos o tres trimestres consecutivos de crecimiento negativo.

Política monetaria en la encrucijada

Werner argumentó que el Banco de México debe continuar con su tendencia de reducción en las tasas de interés, considerando que fue “un error llevar las tasas de interés a niveles tan altos”. Ante la probable recesión en 2025, sugirió acompañar la reducción de tasas con una política de intervención preanunciada en el mercado cambiario, proponiendo una intervención de hasta 100 mil millones de dólares, distribuidos entre el mercado spot y derivados.

Como medida adicional, Werner propuso establecer un programa a través de la banca de desarrollo para apoyar a las empresas exportadoras que pudieran verse afectadas por aranceles durante las negociaciones comerciales con Estados Unidos, similar a los programas implementados durante la pandemia de COVID-19.

Duro panorama para los próximos años

A pesar del llamado “Plan México” presentado esta semana por la presidenta Claudia Sheinbaum, la realidad objetiva de las finanzas públicas resalta los enormes desafíos que enfrenta el país ante una dinámica de gasto aparentemente incontrolable.

México no podrá crecer al ritmo necesario para generar empleos y alcanzar la meta de convertirse en la décima economía más grande del mundo en 2030 si no es capaz de controlar su déficit, garantizar seguridad pública y dar certeza jurídica a las inversiones nacionales y extranjeras.

Sin ese crecimiento, el tamaño de la deuda como proporción de la economía aumentará, condenando al país a un ciclo de estancamiento, déficit, inflación y crisis del que resultará muy difícil escapar.

Nota del editor: Este texto pertenece a nuestra sección de Opinión y refleja únicamente la visión del autor, no necesariamente el punto de vista de Alto Nivel.

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autor Máster en Economía de la Escuela Austríaca; liberal, especialista del mercado del oro y editor del boletín de inversiones Top Money Report

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