Crecimiento crediticio de Compartamos despegará en 2013
Standard & Poor's pronostican que la microfinanciera entrará en una fase de crecimiento ento pero sostenido de 15% que dará lugar a ganancias menores pero positivas.
Si bien la mayor microfinanciera de México, .Compartamos,
está pasando por un período de expansión crediticia más moderada, el
crecimiento de sus ganancias y su cartera debiera converger a partir del
2013, luego de que las primeras se quedaran rezagadas en los últimos
tres años.
De acuerdo con un informe de Credit Suisse,
las utilidades se han incrementado a una tasa de crecimiento anual
compuesta (CAGR) de 10% en el 2009-2012 en comparación con la CAGR de
31% que muestra la cartera crediticia.
Tanto el banco de inversión como la agencia de riesgo crediticio Standard & Poor’s (S&P)
pronostican que el libro de créditos de Compartamos entrará en una fase
de crecimiento más lento pero sostenido de 15%, lo que dará lugar a
ganancias menores pero siempre positivas.
Con esto en cuenta, Credit Suisse recortó sus proyecciones de
utilidades para Compartamos en 4,1% para el 2012 y 5,6% para el 2013, a
1.990mn de pesos (US$155mn) y 2.260mn de pesos respectivamente, en línea
con el consenso.
Sin embargo, los nuevos pronósticos establecen una CAGR de 14%
para las ganancias del período 2013-2014, finalmente a la par con el
crecimiento de la cartera crediticia, e implican un ROE en el rango de
23-24%.
¿Punto de inflexión?
A partir del segundo semestre del 2011, Compartamos pasó por un período de transición con importantes desafíos.
Uno de los resultados principales de este período fue un
deterioro significativo en la calidad de los activos, explicado tanto
por el mix de la cartera -ya que el banco cambió su enfoque hacia
segmentos urbanos- como por la competencia más dura en su principal
producto -Crédito Mujer, consistente en préstamos de capital de trabajo
para grupos de mujeres- que representa alrededor del 70% de su cartera
total.
La mayor competencia, sobre todo de Banco Azteca,
los retornos decrecientes de la expansión orgánica en las zonas rurales
y el aumento de la morosidad afectaron las ganancias de Compartamos de
varias maneras, lo que se tradujo en una menor rentabilidad.
La expansión, más complicada y menos rentable, llevó a
Compartamos a hacer grandes inversiones en sistemas informáticos, lo que
implicó un crecimiento significativo de los gastos operacionales en el
2011 y 2012.
Con el aumento de la competencia, el banco decidió buscar
crecimiento en otros mercados como Perú y Guatemala, y hacer una
incursión en el mercado urbano menos rentable de México, con el objetivo
de incrementar su participación a 15-20% de la cartera.
Esto también se tradujo en un aumento de las provisiones y de los gastos operacionales.
Sin embargo, Credit Suisse considera que ahora Compartamos está
cerca de un punto de inflexión, ya que los mayores niveles de morosidad y
de costos operacionales, así como la creciente presión competitiva, por
fin se están estabilizando.
Desde el segundo trimestre del 2011 hasta el segundo trimestre
del 2012, la cartera vencida de Crédito Mujer se deterioró 92 puntos
básicos, lo que llevó al deterioro de 79 puntos básicos de la morosidad
total, a 2,81%.
Credit Suisse cree que la morosidad debiera estabilizarse
respecto de los niveles actuales, que se verá reforzada por las cifras
del tercer trimestre y apoyada por sólidas perspectivas de crecimiento
económico de México, y que la presión sobre los gastos operacionales
debiera disminuir en el 2013-2014, gracias a una expansión más lenta de
las sucursales y de los gastos en tecnología.
Pero, si bien que el banco de inversión considera que la
competencia debería disminuir ahora que Banco Azteca parece haber
llegado a su escala deseada con aproximadamente 1 millón de clientes,
450 sucursales y 6.000 empleados, el gerente general de Banco Azteca,
Carlos Septién, dijo recientemente a BNamericas que la entidad está
tratando de desplazar a Compartamos de la primera posición en el
segmento de microcréditos grupales del país para fines del 2013.
Con información de BNamericas
Para saber más:
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