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Recorte de tasas en Brasil no contendrá flujos de capital

El Banco Central de Brasil redujo el miércoles su tasa de interés en 50 puntos básicos hasta un 11.5% anual, aún una de las más atractivas del mundo en medio de la crisis.

21-10-2011, 11:00:09 AM
21 de octubre de 2011

El recorte de las tasas de interés en Brasil es todavía
insuficiente para contener el flujo de capital extranjero, que seguirá causando
dolores de cabeza para la mayor economía de América Latina.

Buscando estimular la economía, el .Banco Central de Brasil
redujo el miércoles su tasa de interés en 50 puntos básicos hasta un 11.5% anual,
aún una de las más atractivas del mundo en medio de la crisis.

Durante la crisis anterior, Brasil fue el mayor receptor de
flujos netos de capital de América Latina, con 87,454 millones de dólares en el
2007 que convirtieron al real en una de las monedas más sobrevaloradas del
planeta.

Y la historia parece repetirse ante los problemas de deuda
en Europa y la recesión en ciernes en Estados Unidos: .Brasil recibió 71,701 mdd
en los primeros 10 meses del 2011 frente a 24,354 mdd en todo el 2010.

“Dudo que suavizar el ciclo (monetario) vaya
necesariamente a frenar a los inversores (…) Los diferenciales son todavía
muy atractivos y hay muy escasas oportunidades de lograr esos diferenciales en
otros mercados”, dijo Flavia Cattan-Naslausky, estratega de monedas en RBS
Global en Stamford, Connecticut.

“Entre los mercados emergentes, Brasil es el que ofrece
un mayor rendimiento”, añadió.

La excesiva .apreciación del real a consecuencia del ingreso
de capitales erosionó la competitividad de la industria de esta nación del
BRIC. Y aunque las exportaciones de materias primas como el mineral de hierro y
la soya crecieron a niveles récord impulsadas por la demanda de China, las
exportaciones de productos manufacturados fueron golpeadas por el real al
tiempo que Brasil fue inundado de importaciones baratas.

La avalancha de capital llevó además a aumentos de salarios
y elevó la presión inflacionaria.

“Esa bonanza, ese flujo enorme de capital, tiene
efectos colaterales (…) La volatilidad de la economía mundial está
presionando a los mercados emergentes”, dijo Carlos Mussi, director de la
oficina de la Comisión Económica para América Latina en Brasilia.

Brasil absorbe más de un tercio de la inversión extranjera
directa de América Latina, además de atraer montañas de capital de corto plazo
e inversiones de portafolio.

Para los inversores, las cuentas son bastantes simples. Un
bono brasileño a 10 años en reales paga un interés del 11.62%. En
Estados Unidos, un bono con una madurez similar paga un 2,17 por ciento.

El flujo de capital podría crecer más a medida que se disipe
la volatilidad en Europa.

“Los inversores preferirán mercados que están creciendo
y pagan altos retornos antes que otros que no están creciendo y tienen tasas de
interés cercanas a cero”, dijo Diego Donadio, estratega de monedas
latinoamericanas en BNP Paribas en Sao Paulo.

Anand Hemnani, director del banco de inversiones OTCQX Group
en Sao Paulo, dice que a raíz de la crisis los gerentes de portafolios en
Estados Unidos podrían aumentar de 26 a 32 por ciento sus posiciones en títulos
no estadounidenses.

“Existe una tendencia cada vez mayor a buscar
oportunidades fuera de Estados Unidos”, dijo.

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