Private Equity, el arte de entrar, comprar, ganar y salir

Si necesitas fondeo, el capital privado es una gran opción, siempre que tengas claro que tus socios buscan ganar mucho dinero a corto plazo, antes de revender al mejor postor.

02-09-2012, 1:12:04 PM

Emprender
resulta complicado e incluso imposible si no se cuenta con una o varias fuentes
de financiación. En México, la
industria de .capital privado, responsable de impulsar a sectores enteros en otros países, es aún incipiente, pero, poco a poco, los
emprendedores comienzan a ubicar cuáles son los mecanismos que ofrece el
mercado para financiar sus proyectos, sus ideas y sus empresas.

Tener una noción clara de cuál es el tamaño de tu empresa contribuye a seleccionar las
mejores fuentes de financiación: bancos, intermediarios financieros no
bancarios, Gobierno, fondos de inversión; cada uno con programas y costos
diferentes.

Para René Fernández Gaytán, uno de los tres socios
fundadores del Newgrowth Fund, un fondo de capital
privado
con base en Canadá, las empresas pequeñas enfrentan un
problema de .fondeo que los bancos tradicionales no solucionarán. 

“El capital
bancario
está  muy limitado para las empresas
mexicanas
. Porque los bancos ganan tanto con las tarjetas de
crédito e intermediación de depósitos, que no van a ocuparse de analizar los
estados financieros de los emprendedores para ganar una tasa más baja y con
mayor riesgo. En México, 97% de las
empresas son pequeñas y sólo tienen un 7% del total del crédito bancario. Hay millones de empresarios que no tienen acceso al crédito”,
explica. Por eso “No hay héroes más grandes en este país que los empresarios que empiezan desde cero”,
sentencia.

Sin embargo, afirma que la opción de recurrir al capital
privado (Private Equity PE) no es
para todos. “Un fondo es un socio”, afirma. “No es una ventanilla para pedir
prestado, tampoco es una consultoría, no es público, sino privado, su objetivo
no es crear empleos, es crear valor para sus accionistas, no destruye empresas, pero las potencia para que
valgan más”, señala.

En la experiencia de Gaytán, la gran mayoría de las
empresas exitosas empiezan con recursos de amigos y familia, aunque en fases posteriores, recurrir a un fondo de capital privado es una opción para algunas de ellas que buscan crecer o consolidarse.

¿Qué
tipo de financiación necesitas?

La financiación de empresas a través de capital privado
se divide en varias etapas, en función de la fase en la que se encuentra una
empresa, su antigüedad y tamaño. Algunos expertos señalan cinco fases diferentes.

Investigación: que es previa a la constitución de la empresa. Esta fase requiere de capital semilla -entre 500 mil y 1.5
millones de pesos (mdp) aproximadamente- que puede buscarse en la Secretaría de Economía (SE) o en el
Consejo Nacional de Ciencia y Tecnología (Conacyt).

Inicio:
que por lo general requiere montos de capital semilla de entre 1.5 y cinco mdp.

Etapa temprana: en donde se invierte capital
de desarrollo por montos de cinco a 50 mdp. En estas dos etapas, México Ventures, una iniciativa de
reciente creación apoyada por la SE, es uno de los fondos que apoya a los
empresarios.  

Fase de crecimiento: en donde las necesidades
de capital aumentan por encima de los 50 mdp. En este punto, los empresarios pueden comenzar a buscar fondos de capital privado (Private Equity PE) especialzados para financiarse, pues no todos serán capaces de aportar esa cantidad.

Consolidación: esta etapa final no suele ocurrir antes de cinco años de operación
de la empresa y el capital que requiere en esa etapa puede superar 200
mdp. A nivel nacional, el Fondo de
fondos –
apoyado por Nacional Financiera, Banobras y el Banco de Comercio
Exterior
– es uno de los principales organismos que apoya este tipo de
desarrollo.  

El
Newgrowth Fund

El fondo de Gaytán es especialista en la financiación de empresas
en etapa de crecimiento, que facturan entre 10 y 120 mdp anuales. Cada año,
este fondo analiza entre 120 y 150 empresas y tras un análisis exhaustivo de
las proyecciones de negocio de cada una, eligen cuatro o cinco de las que
terminarán “inyectando” dinero a una o dos.  

El financiero, ex socio de una de las firmas de consultoría
más importantes del mundo, explica que fondos como el suyo no se centran en
impulsar empresas de reciente creación, ideas, proyectos o starups. “No
compramos empresas sino que inyectamos recursos para hacerlas crecer. Nos
fijamos en compañías que ya tienen clientes, que venden y funcionan”.

El objetivo de fondos de PE como Newgrowth es encontrar
empresas que quieran crecer a través de la compra de competidores, de la
reestructuración de su deuda o de crecimiento orgánico para aumentar su flujo
de capital. Pero siempre y cuando su estrategia sea a medio plazo, es decir, a no más de dos o tres años.  

La ‘tesis
de inversión’

Cualquier fondo de PE debe tener una “tesis de inversión”,
en donde determina cuáles son los parámetros que toma en cuenta para invertir.
En el caso del Newgrowth Fund su mayor interés no es hacia empresas o sectores
particulares, sino hacia “tendencias
económicas
”.

“Nosotros invertimos en tendencias, no en sectores”
explica Gaytán, y las cinco tendencias más “calientes” para su
fondo de capital privado son el consumo
rápido
(bebidas, alimentos preparados, productos de aseo), los servicios B2B (medios de pago, software y
empresas de mantenimiento), la salud (análisis clínicos y negocios
relacionados con el tratamiento a la .obesidad) y educación (por internet, para adultos y especializada).

Sin embargo, los .emprendedores deben tener en cuenta que los fondos de PE no compran
empresas para dirigirlas o acelerarlas a muy largo plazo. Por el contrario,
todos los fondos de capital privado “entran y salen”.

“Nuestro mandato es entrar y salir. En el Newgrowth
Fund incluso tenemos unos estatutos definidos desde el momento de su fundación, que nos obligan a operar de esta manera”,
afirma. Este fondo no inverte en negocios que carezcan de expectativas de retorno de inversión y aumento del flujo de capital a corto o medio plazo y, siempre que se asocian, compran al menos el 51% de las acciones de
las empresas, porque eso les garantiza poder tener la maniobrabilidad necesaria
para hacerla crecer. Este tipo de fondos nunca invierte si no ha definido su “salida”,
es decir, cómo, a quién y por cuánto estiman revender su participación en la
empresa que compran. Sin embargo, no todos exigen volverse socios mayoritarios de los negocios en los que participan.

¿Estás
buscando financiación privada para tu empresa de forma adecuada, qué pasos has
seguido para conseguirlo?

Para
saber más:

.Los retos del venture capital en México

.Invierte en la lucha contra la obesidad

.Son las empresas las que no piden crédito,
acusan los bancos