Italia, ¿la próxima España?

Roma tiene la deuda, en relación a su PIB, más alta de la zona euro, sólo superada por la de Grecia.

13-06-2012, 9:21:40 AM

Italia debe intensificar sus esfuerzos por reducir su enorme .deuda y reactivar el crecimiento para revertir la percepción negativa de los inversores, que amenaza con llevar al país al límite pese a la serie de reformas que hizo y a tener un sistema bancario más sólido que el español.

Economistas y el banco central dicen que Roma aún puede aprovechar su gran ahorro interno para ayudar a combatir el creciente costo de su deuda de mil 900 millones de euros (mde), unos dos mil 400 millones de dólares (mdd).  

Tras la euforia inicial de los inversores con la designación del primer ministro .Mario Monti el año pasado, señalado como un tecnócrata, los rendimientos de los bonos italianos han subido desde marzo, superando el 6 por ciento y encareciendo los préstamos bancarios para familias y compañías en una economía hambrienta de crédito.

Aunque el déficit y la desocupación de Italia son más bajos que los de España y sus bancos no están expuestos a una crisis inmobiliaria, las dudas sobre la capacidad de Roma para recuperarse durante una profunda recesión mantienen a raya a los inversores.

El lunes, la ministra austríaca de Finanzas, Maria Fekter, dijo que Italia podría requerir ayuda de socios europeos en los próximos meses, igual que España acaba de hacer para sus bancos, provocando una reacción indignada de Monti.

“Básicamente, Italia es un caso totalmente diferente al de España, y ahora es incluso más importante que Italia trabaje en su propio camino de reformas“, dijo Daniel Gros, director en el Centro para Estudios Políticos Europeos.

“Italia tiene la determinación para hacerlo. Pero las reformas llevan tiempo y la percepción del mercado puede cambiar en 10 segundos”.

Los inversores han dado la bienvenida a la campaña de austeridad de Monti y a una radical reforma de las pensiones. Pero el respaldo ha ido declinando después de que Roma no consiguiera equilibrar subidas de impuestos con audaces reformas pro crecimiento.

Si la economía no empieza a crecer después de una década de estancamiento, se enfrentará a crecientes dificultades para reducir su deuda, actualmente en el 120% del PIB, la segunda mayor de la zona euro después de la de .Grecia.

“Los mercados dicen: ¿qué va a hacer Italia para afrontar los problemas fundamentales que le han impedido crecer? Porque si esos problemas siguen, Italia siempre tendrá dificultades políticas y económicas”, dijo el ex miembro del consejo del Banco Central Europeo Lorenzo Bini Smaghi a Reuters.

El gobernador del Banco de Italia, Ignazio Visco, dijo la semana pasada que la situación crítica del país no había pasado y presionó a Monti para acelerar las reformas.

A pesar de todo, el primer ministro nombrado tras la caída del gobierno del multimillonario Silvio Berlusconi el pasado noviembre, parece a la defensiva. Reaccionó ferozmente la semana pasada a las críticas de dos destacados economistas italianos en el diario Corriere della Sera.

El problema no son los bancos

A diferencia de los acontecimientos en .España y otros países europeos, los bancos italianos – incluyendo las principales entidades Unicredit e Intesa Sanpaolo – han logrado reforzar su base de capital acudiendo a inversores privados y no al Estado.

Pero sigue habiendo interrogantes sobre la capacidad del tercer banco del país, Monte dei Paschi di Siena, para cubrir un déficit de capital de 3 mil mde.

No hay una burbuja inmobiliaria, pero los bancos enfrentan riesgos por la morosidad, que casi se ha duplicado durante la crisis al 11,2% del total de los préstamos.

Ed Parker, director de deuda soberana en la agencia de calificación de riesgo Fitch, dijo que el rescate español no tenía implicaciones directas para Italia u otros países. 

“El sector bancario italiano es muy diferente al de España, no tenían un boom del crédito y una burbuja inmobiliaria como España, así que no vemos el tipo de problemas del sector bancario en Italia”, dijo Parker a Reuters en Oslo.

Si la economía se contrae mucho más del 1,2% previsto por el Gobierno para el 2012, la creciente proporción de morosidad en los bancos afectaría a su rentabilidad.

Esto se sumaría a su exposición a bonos del Gobierno italiano, que con 26 mil mde es particularmente grande para Monte Paschi.

“El deterioro de la economía italiana no es tan severo aún para tener un gran impacto sobre lo préstamos. Esto por supuesto podría cambiar si la confianza de los inversores se deteriora más”, dijo Markus Huber, operador en ETX Capital.

Pese a la preocupante perspectiva a raíz de la morosidad, analistas de Citi calculan el déficit de capital para todo el sistema bancario en poco más de 50 mil mde en un escenario extremo, una cantidad que consideran manejable.

¿Crees que la Unión Europea será capaz de sostener el sistema monetario único? ¿Qué implicaría desintegrar la zona euro?

Para saber más: 

.Italia, ¿será la próxima en pedir rescate?

.Italia, preparada para la salida de Grecia del euro

.Las 7 tendencias económicas del 2012