Crisis Argentina da falsas esperanza a Grecia

Grecia no debería ser inducida a creer que una salida del
euro daría paso al fuerte repunte que Argentina y algunos países asiáticos
experimentaron cuando devaluaron sus monedas hace más de una década.

La experiencia de otros países sugiere que Grecia podría
verse beneficiada una vez que ceda la crisis que inevitablemente generará su
salida del euro. Sin embargo, los datos duros indican, y varios economistas
creen, que el país sería demasiado débil para salir solo de los problemas.

“Una cosa es dejar un tipo de cambio fijo, otra cosa
bastante diferente es dejar una moneda. No es una varita mágica que podamos
agitar para resolver todos los problemas de Grecia”, dijo Nick Kounis,
director de investigación de ABN AMRO.

La experiencia de Argentina luego de su default y del
abandonó de la paridad cambiaria con el dólar en el período 2001-2002 es la más
alentadora.

Su economía se contrajo durante cuatro años consecutivos
desde 1999 hasta 2002, incluyendo una contracción del 10,9% en el último año,
pero luego creció en promedio un 9% en el período subsiguiente de cinco años.

La crisis financiera asiática de 1997 registró un efecto
dominó, ya que los mercados atacaron lo que consideraron eran monedas
sobrevaluadas. Esto obligó al FMI a rescatar a varios países. En pocos años,
las economías de la región fueron prosperando de nuevo, en gran medida gracias
a las exportaciones más competitivas por sus tipos de cambio más bajos.

¿Podría ser esto un modelo para Grecia, que se encamina a
sufrir este año su quinto año consecutivo en recesión?

Los optimistas apuntan a la naturaleza muy sensible a los
precios que tienen los productos que Grecia exporta.

De acuerdo con Thomson Reuters Datastream, hay una fuerte
correlación negativa entre la balanza de pagos de los países periféricos como
Grecia y el tipo de cambio dólar/euro.

En términos simples, un euro más fuerte tiende a deprimir el
comercio de estos países y una moneda más débil a impulsarla.

En el último año, el euro se ha reducido en un 6 por ciento
sobre una base ponderada por el comercio, de acuerdo con datos del Banco
Central Europeo, mientras que la austeridad en Grecia ha dado lugar a una
devaluación interna de un 15% a través de factores como la caída de los
salarios, dicen los economistas.

El sector exportador de Grecia se ha beneficiado. Las ventas
de sus productos en el extranjero aumentaron un 37% en el 2011 y un 19% en los
dos primeros meses de este año. La llegada de turistas creció un 14% en los
primeros ocho meses del 2011, tal vez ayudada por los disturbios en el norte de
África.

Sin embargo, incluso con una caída del 10% en las
importaciones durante el año pasado, Grecia todavía tiene el quinto déficit
comercial más grande dentro de la Unión Europea.

Exportaciones Vs importaciones

El problema clave es que las exportaciones están
continuamente eclipsadas por las importaciones y representan sólo algo más del
20% del Producto Interno Bruto (PIB).

Y para un país con ese nivel de dependencia de los bienes
traídos del extranjero, una moneda muy devaluada significa una cosa: una
inflación galopante.

Grecia, por ejemplo, importa casi todas sus necesidades
energéticas.

Y el aumento de las exportaciones hasta ahora ha hecho poco
por impulsar el crecimiento económico, dado que los salarios más bajos que
permitieron ese repunte de las ventas externas provocaron como contracara un
desplome del consumo interno.

El problema se puede solucionar. El ratio exportaciones/PIB
de Argentina se disparó hasta el 28% en el 2002 desde el 12% visto en el 2001,
un pronunciado aumento aun teniendo en cuenta la caída del PIB, y el país
registró superávit en su cuenta corriente después de 11 años consecutivos de
déficit.

Después de la crisis monetaria en Asia, el ratio
PIB/exportaciones de Corea del Sur llego a un 46 por ciento desde el 32% anterior.
En Indonesia, este indicador saltó a un 53% desde un 28%. Ambos países también
pasaron de tener déficits en sus cuentas corrientes a registrar excedentes.

Los economistas dudan que Grecia pueda recrear esos éxitos.

Argentina y los países asiáticos podría basarse en una
economía global relativamente robusta en esa época, un lujo que no podría
permitirse Grecia. Argentina se benefició además de un auge en los precios de
las materias primas en el período 2003-2004.

“La salida de Grecia por sí misma podría provocar tal
daño que sus mercados de exportación sufrirán”, dijo Kounis de ABN AMRO,
en referencia a que otras naciones de la zona euro podrían ser afectados por un
efecto de contagio.

Problemas con el turismo

Las principales exportaciones de Grecia son la agricultura,
la industria naviera y la principal, el turismo, que representa alrededor del
18% del PIB.

Pero, ¿podría realmente podría sacar más jugo a las entre 15
y 16 millones de personas que normalmente acoge al año y puede realmente
esperar que los turistas gasten más, sobre todo si se sienten atraídos por los
precios más bajos?

El turismo es también una forma única de exportación – la
gente tiene que visitar el país, en el caso de Grecia, un país en crisis.

“Creo que el malestar social será importante. Los
turistas, uno puede imaginar, esperarán a que la situación se estabilice.
Podría tomar mucho más tiempo que Grecia se beneficie respecto de los países
que sólo exportan bienes”, dijo Peter Vanden Houte, economista jefe de ING
en Bélgica.

Los economistas dicen que el paliativo de la devaluación
también podría frenar el progreso necesario en temas como el cumplimiento
tributario, un sector público inflado y el gasto público ineficiente.

“La estructura subyacente de la economía necesita ser
cambiada”, dijo Marco Valli, economista jefe para la zona euro de
UniCredit, agregando que una salida del euro podría ayudar a algunos sectores
pero a costa de un alza de la inflación y de disparar los precios de la energía
a niveles estratosféricos.

“Grecia no tiene las condiciones para beneficiarse de
una fuerte devaluación”, dijo Vanden Houte de ING. “No es como Corea
del Sur, un país industrial fuerte, y las comparaciones con la Argentina son
tiradas de los pelos”, señaló.

¿Qué crees que pasaría si Grecia abandona el euro?

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