125 años de historia confirman que la bolsa es la mejor inversión a largo plazo
En medio de la incertidumbre que hoy domina los mercados bursátiles, un reporte de UBS pone las cosas en perspectiva con una visión de muy largo plazo.
Las bolsas de valores, encabezadas por Wall Street, atraviesan un momento complicado. De hecho, el mercado neoyorquino se encuentra en zona de corrección, lo que implica malas noticias para los inversionistas, o al menos un mayor riesgo, pues la volatilidad también genera oportunidades.
La creciente preocupación por la ofensiva arancelaria del presidente Trump sigue deteriorando la confianza, contrarrestando las señales de desaceleración de la inflación. Algunos analistas señalan que el mercado incluso ya ha comenzado a descontar una eventual recesión en la mayor economía del planeta.
El pesimismo bursátil marca el tono actual, pero basta con tomar distancia para observar el panorama desde otra perspectiva: la del largo y muy largo plazo.
Renta variable: la reina del rendimiento a largo plazo
De acuerdo con el informe Global Investment Returns Yearbook de UBS, basado en datos históricos de los últimos 125 años, la rentabilidad a largo plazo de la renta variable ha superado prácticamente cualquier otra opción de inversión.
Según el documento, las acciones han generado rendimientos superiores a los de los bonos, las letras del Tesoro y la inflación en todos los países analizados. Por ejemplo, una inversión inicial de 1 dólar en el mercado accionario de Estados Unidos en 1900 se habría convertido en 107,409 dólares en términos nominales al cierre de 2024.
Este impresionante crecimiento ha ocurrido a pesar de grandes crisis económicas y eventos disruptivos a lo largo del último siglo y cuarto: la Gran Depresión, numerosas recesiones, dos guerras mundiales, una pandemia global y otros episodios de incertidumbre.
Incluso en el siglo XXI, aunque han surgido activos muy rentables que en ocasiones han superado a la renta variable, la regla general se mantiene.
El informe señala que la rentabilidad de las acciones en el siglo XXI ha sido menor que en el siglo XX, superada hasta ahora por la renta fija. Sin embargo, en el largo plazo, la renta variable sigue ofreciendo mejores rendimientos que la inflación, los bonos y el efectivo.
En promedio, los mercados bursátiles globales han proporcionado un rendimiento real anualizado del 3.5%, con una prima del 43% frente al efectivo, debido a los efectos de la inflación.
A lo largo de estos 125 años, los sectores más dinámicos y rentables han cambiado sustancialmente, pero las bolsas y sus inversionistas han sabido adaptarse.
A principios del siglo XX, los mercados estaban dominados por los ferrocarriles, que representaban el 63% del valor del mercado bursátil en Estados Unidos y casi el 50% en el Reino Unido. Hoy, el sector tecnológico ocupa ese lugar de privilegio.
Wall Street: el epicentro del mercado global
Estados Unidos y su bolsa son factores determinantes en el desempeño bursátil global. De hecho, la influencia de Wall Street es tal que su comportamiento es un indicador certero de lo que ocurre en el resto del mundo.
Según datos del propio mercado, el rendimiento promedio del índice S&P 500 en los últimos 100 años ha sido de aproximadamente 10% anual, considerando tanto la apreciación del precio de las acciones como los dividendos reinvertidos.
En términos reales, ajustado por inflación, el rendimiento anual ha sido de entre 6% y 7%. Este desempeño supera ampliamente al de cualquier otra alternativa de inversión.
No obstante, el informe de UBS advierte sobre la alta concentración del mercado global en Wall Street. En 1900, el mercado de renta variable global estaba más equilibrado, con bolsas influyentes en París, Londres, Sídney, Hong Kong y Alemania, entre otras.
En contraste, hoy la bolsa de Estados Unidos representa el 64% de la capitalización mundial, un nivel de concentración sin precedentes en los últimos 92 años. Esta situación se debe en gran parte al auge del sector tecnológico, el equivalente moderno de los ferrocarriles del siglo pasado.
Oro: la otra cobertura
El informe de UBS también destaca una opción histórica de cobertura en tiempos de incertidumbre, cambios o conflictos geopolíticos: el oro.
Este metal ha sido casi la única inversión capaz de proteger contra la inflación, la volatilidad y la incertidumbre económica. Sin embargo, salvo en ciertos periodos, su rendimiento no ha igualado al de la renta variable a lo largo del tiempo.
Si las cifras y conclusiones del estudio de UBS son correctas, lo que hoy ocurre en Wall Street es solo otra corrección dentro del incesante ciclo de beneficios reales y nominales que las bolsas han ofrecido durante 125 años.
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