Historias

Recorte calificación EU golpearía a AL

Si los legisladores estadounidenses no logran un acuerdo para elevar el tope de endeudamiento su país, se desataría una ola de capitales especulativos sobre el mercado cambiario latinoamericano.

27-07-2011, 10:05:49 AM
27 de Julio de 2011

Los gobiernos de .América Latina siguen de cerca las idas y
vueltas en Washington del presidente .Barak Obama y el Congreso, que negocian
contrarreloj para subir el techo de endeudamiento estadounidense y evitar un
cese de pagos el 2 de agosto.

Muy pocos creen que Estados Unidos dejará de cumplir sus
obligaciones financieras, pero no sobran las garantías de que logrará alcanzar
un acuerdo de largo plazo para reducir el gasto del gobierno en tan poco
tiempo, algo que piden las calificadoras de riesgo para no recortar sus notas.

Una disminución en la .calificación AAA que tiene Estados
Unidos, el tope de la escala, deterioraría el valor del dólar.

Y cuando pase la volatilidad que suelen acarrear estos
recortes en los mercados financieros, ese factor y la sed de rendimientos de
inversores darían un nuevo golpe a los intentos de Latinoamérica por controlar
la apreciación de las monedas.

Desde hace un par de años, esas inversiones especulativas
llueven en Latinoamérica por los buenos fundamentos fiscales y las tasas de
crecimiento económico mayores a las del mundo desarrollado, lo que genera una
constante apreciación de las monedas que amenaza la competitividad de las
exportaciones.

Desde Brasil hasta Chile, países de la región adoptaron
medidas tan variadas como alzas impositivas a algunas inversiones extranjeras
de capital, límites a los inversores foráneos o compras oficiales de divisas.

Pero no todo parece estar funcionando. El gobierno de Brasil
dijo el lunes que estaba listo para dar cualquier paso que sea necesario para
mantener a raya al real, luego de que cerrara a su nivel más fuerte en 12 años
frente al dólar.

Y un eventual recorte en la calificación de Estados Unidos
no ayudaría, porque pondría a los inversionistas a la caza.

Sin alternativas

 

Muchos inversionistas institucionales que por regulaciones
solo pueden invertir en títulos de alta calidad crediticia tendrían que vender
bonos del Tesoro si Estados Unidos sufre un recorte en la calificación.

Para ellos las opciones son más complicadas: no hay mucho
refugio para elegir. Y menos cuando los grandes mercados de bonos soberanos
después de Estados Unidos, como Japón o Italia, están luchando contra sus
propios demonios.

Pero si hubiera un vuelco importante de inversores
institucionales hacia las materias primas como consecuencia de un posible
recorte en la calificación de Estados Unidos, tampoco sería una buena nueva
para Latinoamérica.

La región es exportadora predominante de bienes básicos y
debe parte de su bonanza económica a los altos precios de estos productos, que
le permitieron blindar sus finanzas, implementar sólidas políticas fiscales, y
a siete países a ganar el grado de inversión.

Sin embargo, es un cuchillo de doble filo: los precios de
las materias primas están avivando la inflación en grandes economías regionales
como Brasil o Argentina. Y un mayor flujo de inversores a estos activos
aumentaría las presiones.