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¿Quién apuesta contra el peso mexicano?

A pesar del movimiento del gobierno federal, las apuestas especulativas contra el peso lucen lejos de estar completamente desechas.

19-02-2016, 9:37:45 AM
¿Quién apuesta contra el peso mexicano?
Reuters

La sorpresiva alza de la tasa de interés y la intervención en el mercado cambiario de México lanzada el miércoles por el gobierno contuvo el desplome de la moneda local, por ahora, pero al parecer la entidad perdió la oportunidad de asestar su mejor golpe contra los especuladores.

El Banco de México vendió dólares directamente al mercado por primera vez desde 2009, abandonando el sistema de subastas que se había vuelto previsible y era explotado por los operadores del mercado.

Algunas de las apuestas más agresivas en contra del peso mexicano en el mercado de derivados de moneda de Chicago se cerraron casi una semana antes de la acción del banco central, según datos de la Comisión de Operaciones de Futuros de Estados Unidos (CFTC, por su sigla en inglés).

La posición neta corta de fondos de cobertura y otros grandes especuladores en futuros y opciones del peso negociadas en el Chicago Mercantile Exchange registraron la semana pasada su mayor caída en cuatro meses.

La salida, que representó una caída neta de más de 32,000 contratos con valor de unos 850 millones de dólares (unos 16,000 millones de pesos), redujo la posición neta corta entre especuladores que se hallaba cerca de un máximo de seis meses.

Pero mientras que la intervención quizá no lastimó a los especuladores tanto como podría haberlo hecho, el cambio de México hacia una nueva política discrecional podría aún ser un gran disuasorio para las posiciones cortas en pesos.

El peso ha sido blanco favorito de los especuladores para tomar posiciones cortas desde finales de septiembre del 2014, cuando la moneda salió de un periodo de relativa estabilidad contra el dólar e inició un progresivo descenso.

Hagan sus apuestas

Los fondos de cobertura moderaron brevemente estas apuestas en el otoño boreal pasado pero las retomaron en los últimos tres meses, construyendo la quinta mayor posición neta corta según registros, valuada en 2,100 millones de dólares (39,200 millones de pesos), hasta la reversión de la semana pasada, de acuerdo con datos del CFTC.

La reducción de los cortos coincide también con la serie de mínimos históricos que el peso mexicano anotó la semana pasada frente al dólar.

“Apuestas en un solo sentido como esas pueden auto-cumplirse y sobre extenderse, en particular cuando operadores de momento u operaciones correlacionadas (coberturas por proximidad) empiezan a poner dinero”, dijo Jeppe Ladekarl, socio en el fondo de cobertura First Quadrant, que administra 20,300 millones de dólares en activos.

Otro analista dijo que mantener la posición empezaba a ser muy costoso con el aumento de la volatilidad del peso y su incesante caída a mínimos históricos.

“Probablemente la cobertura se puso demasiado cara debido a la volatilidad y fue solo una toma de ganancias dado que el peso había alcanzado un nivel histórico”, dijo Marco Oviedo, economista de Barclays en la Ciudad de México.

El miércoles, tras el alza de la tasa en México y la primera venta directa de dólares en el mercado desde 2009, el líquido contrato de futuro de pesos con vencimiento a mediados de marzo registró un volumen récord de más de 128,000 contratos, unas tres desviaciones estándar por encima de la norma.

El interés abierto cayó en cerca de 6,500 contratos, el máximo descenso en un mes y un indicador de que operadores cerraron posiciones.

El contrato de peso a marzo ganó más de 2.8 por ciento en la sesión del miércoles, la mayor ganancia en más de cuatro años, y subió otro 0.3 por ciento el jueves.

No obstante, las apuestas especulativas contra el peso lucen lejos de estar completamente desechas, a pesar del revés.

Datos del CFTC de la semana pasada muestran que aún existe una posición neta corta de más de 46,000 contratos, valuados en unos 1,200 millones de dólares (cerca de 23,000 millones de pesos). Esto se compara con una posición neta larga promedio de 34,000 contratos, a lo largo de los últimos 10 años.

Aún así, Kenneth Lam, estratega de Citi en Nueva York, dijo que la introducción de una política de intervención discrecional desalentará algunas de las apuestas en contra del peso mexicano, el cual espera siga ganando terreno en el corto plazo.

“La introducción de un elemento sorpresa, sin duda, significa mucho (…) Le dio la vuelta al juego”, dijo Lam.

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