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Decisiones tácticas para empezar bien el año

Por Rodolfo Campuzano*La apuesta ganadora en 2013 fueron las Bolsas de mercados desarrollados. Los principales índices en Estados Unidos tuvieron un rendimiento promedio cercano a 30%, algo poco visto. En Europa y Japón reportaron rendimientos similares. En los mercados emergentes no sucedió igual. Muchos índices en este segmento tuvieron pérdidas significativas. La Bolsa de Brasil, […]

17-02-2014, 10:03:18 AM
Decisiones tácticas para empezar bien el año
Inversionista

Por Rodolfo Campuzano*La apuesta ganadora en 2013 fueron las Bolsas de mercados desarrollados. Los principales índices en Estados Unidos tuvieron un rendimiento promedio cercano a 30%, algo poco visto. En Europa y Japón reportaron rendimientos similares.

En los mercados emergentes no sucedió igual. Muchos índices en este segmento tuvieron pérdidas significativas. La Bolsa de Brasil, por ejemplo, perdió más de 19% y la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) tuvo un rendimiento negativo de 2.2%, algo presumible después de la historia observada entre sus “semejantes”.En los mercados de deuda, en general, los rendimientos favorables estuvieron en segmentos de bajo riesgo. Quien se mantuvo invertido en plazos cortos tuvo un retorno mejor que quienes conservaron posiciones de riesgo a plazos más largos; el espectro de tasas de interés subió durante el año.Sonaría lógico pensar en adoptar posiciones que apuesten a que las Bolsas de países desarrollados se corrigen, y a que 2014 será mejor en el segmento emergente. Sin embargo, las apuestas al inicio del año no van en esa dirección; los inversionistas siguen orientando recursos hacia las Bolsas importantes y desviándolo de las emergentes o de los activos de deuda.La creencia general es que durante este año continuará el proceso de recuperación de las economías a nivel global. Ello beneficia, en primer lugar, a los desarrollados y a regiones como Europa.Este proceso consolida la idea de que las tasas de interés deben continuar subiendo su nivel, a pesar de las advertencias hechas por la Reserva Federal (de mantenerlas en su actual nivel cercano a 0%) y las posturas de relajación extrema de muchos bancos centrales. Quizás este temor sea el que más influye sobre la decisión de mantenerse alejado de la deuda -sobre todo la de los gobiernos-, y también de los activos de naciones emergentes, ya que algunos sufrirían con costos de financiamiento mayores.Si eres un creyente en la recuperación económica y apuestas a que esta se consolidará; entonces la decisión lógica es seguir invertido en acciones. Si por el contrario, desconfías de la recuperación, es de esperarse que hubiera más estabilidad en las tasas y menos entusiasmo en los mercados de capitales; siendo así, muchos segmentos del mercado de deuda mantendrían sus atractivos.Nuestra convicción gira sobre la primera premisa: la apuesta en Bolsa. El caso de México puede tener una historia positiva. Partiendo de los pobres rendimientos de 2013, la economía entra a este año con un gobierno más decidido a gastar recursos y con el vecino norteamericano andando. Asimismo, llegamos a 2014 con reformas aprobadas que pudieran generar un impulso adicional. La recomendación de invertir en nuestra Bolsa parece, pues, todavía más lógica.Por último, a pesar de que las decisiones estratégicas tienen sentido, no olvides los movimientos tácticos. A inicio del año se antoja una corrección de las Bolsas en mercados desarrollados por la fuerza con que cerraron 2013. Ningún mercado, incluyendo el mexicano, resistiría la presencia de un ajuste de consideración en los mercados bursátiles desarrollados. Quizás valga la pena esperar a ver si se da una pérdida de fuerza; ello generaría un mejor momento para entrar al mercado. ¡Mucha suerte!¿Listo para invertir?Invertir en Bolsa en 2014 es una decisión lógica si esperas que la economía mexicana y la de los países desarrollados continue recuperándose.* Es director de estrategia y gestión de portafolios en Invex Banco.Twitter: @rod_campuzano

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