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Slim con pérdidas hoy pero ganancias a la larga: Monex

La casa de Bolsa ofrece un análisis sobre lo que la decisión del AMX implica en el mediano y largo plazos; mantiene su recomendación Mantener y PO de $14.0.

09-07-2014, 12:07:20 PM
Slim con pérdidas hoy pero ganancias a la larga: Monex
Valeria Romo, Analista de Monex

En un hecho inédito, América Móvil informó que su Consejo de Administración decidió
la desincorporación y venta de ciertos activos
en favor de algún “nuevo
operador independiente”. ¿Cuáles serán las consecuencias de esta decisión? La casa de Bolsa, Monex, prevé que el gigante de telecomunicaciones tendrá un crecimiento en ventas de 0.1%, si se enfoca en el servicio de TV de Paga y, al mismo tiempo, una caída de su Ebitda de
0.8% en 2014, respecto al año previo.

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La decisión histórica que le está dando la vuelta al sector de telecomunicaciones, podría ser negativa en el corto plazo pero en el mediano y largo plazos, la situación para el grupo mejorará.

Adiós a la preponderancia…apuesta por TV abierta

La noticia podría ser negativa en el corto plazo, ya que la empresa buscará disminuir su
participación de mercado en cerca de 170 pp, para ubicarse en 50.0% desde 67.0%
previo, comprometiendo sus ingresos en México.

No obstante, en el mediano
plazo, la noticia podría ser positiva ya que:

1) La empresa no deberá de ser
regulada de manera asimétrica en materia de tarifas, información e
infraestructuras; y
2) Amx podrá tener acceso a la convergencia, lo cual le
permitirá ofrecer otros servicios como TV abierta y TV de paga.

Derivado de lo
anterior, consideramos que el acceso a estos servicios podría tener un impacto
importante en otros segmentos menos saturados y con mayores tasas de
crecimiento.

La TV de Paga ha presentado un crecimiento en los
últimos 5 años de 18.0% vs 3.4% de telefonía móvil.

Apagón analógico beneficiará a operadores de TV de paga

Adicionalmente, el apagón analógico (a realizarse en Diciembre de 2015), será un evento que beneficiará a
los operadores de TV de paga actuales, ya que incrementará la penetración de
este servicio de 32.0% a cerca del 90.0% y el cual favorecerá a los ingresos de
este tipo de empresas.

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De manera técnica, el apagón analógico, que es el proceso a
través del cual cesará la transmisión de la señal analógica, siendo sustituida
por una señal digital, es decir, ya no serán utilizadas
las “antenas de conejo”, la cuales deberán de ser sustituidas por:

1) Un
Televisor digital; o
2) Una caja decodificadora, que permita transmitir
contenidos digitales en una TV analógica; o
3) Un servicio de TV de paga.

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Derivado del “apagón” se abre un abanico de nuevas oportunidades de negocio en
el sector telecomunicaciones, entre las que se encuentra:

1) Un fuerte
incremento en la demanda de TV de paga, lo cual podría beneficiar a los
principales operadores;
2) Un incremento en la oferta de contenidos por parte
las principales televisoras, lo cual podría impulsar la producción de nuevos
contenidos;
3) Integración entre contenidos vía TV y vía Internet; y
4) Un
incremento de la demanda de contenidos vía internet derivado de la explotación
de la banda de los 700 Mhz por parte de los operadores móviles.

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Recomendación: Mantener y PO de $14.0

Por ahora, reiteramos recomendación de Mantener y PO de
$14.0
, fundamentado en un crecimiento para 2014 en ventas de 0.1% y una caída
en Ebitda de 0.8% vs 2013. Aunque estaremos al pendiente de información
adicional relacionada con las características, localización y monto de los
activos que serán vendidos.

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