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Materias primas resisten a las tensiones Rusia y EU

Las materias primas se acercan al final del trimestre con fortaleza, con rendimientos individuales positivos en todos los sectores, excepto los metales precios.

31-03-2014, 5:08:36 PM
Materias primas resisten a las tensiones Rusia y EU
Ole S. Hansen, Analista Senior de Materias Primas, Saxo Bank

Después de haberse tambaleado a mediados de mes, las materias primas se
acercan al final del trimestre con fortaleza, con rendimientos individuales
positivos en todos los sectores, excepto los metales preciosos, que continuaron
ajustándose a la menor demanda. Esta semana, el centro de atención continuarán
siendo los acontecimientos entre Rusia y Occidente, junto con el comunicado
mensual de los puestos de trabajo en Estados Unidos, que se emitirá el viernes.

El sector energético se mantuvo ante la caída continua de los
inventarios en el punto de almacenamiento de Estados Unidos en Cushing,
Oklahoma, junto con las continuas dificultades en la oferta de Libia y Nigeria,
por mencionar algunos. La incertidumbre geopolítica que surge por la crisis en
Ucrania
desestimula la venta a esta altura.

Los metales industriales recibieron
un impulso por parte del incentivo de China, con la esperanza de que el cobre
se recuperara del mínimo de tres años y medio, también por las señales de que
la demanda lentamente podría comenzar a mejorar.

Las materias primas agrícolas se recuperaron con fuerza, así como las
materias primas básicas, donde el posible impacto de otro fenómeno
meteorológico de “El Niño” en el año mantuvo al azúcar y al café.

Los metales preciosos obtuvieron la mayoría de los rendimientos
negativo
s en la última semana, conducidos inicialmente por la debilidad del oro
ante la reducida demanda como activo refugio y las declaraciones sobre política
monetaria por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos, que luego se
extendió al paladio que no logró llegar a los 800 dólares por onza y se
liquidaron los fondos que habían estado apostando a la reducida oferta por
parte de Rusia
(por las sanciones) y Sudáfrica (por las huelgas).

Estos dos
factores mantuvieron al paladio, dada la importancia de estos dos productores,
pero la limitada liquidez del metal puede convertirse en su mayor adversario,
especialmente durante las correcciones.

El gas natural se recuperó, ya que los inventarios totales en los
depósitos subterráneos cayeron al mínimo desde 2003, por debajo de los 900 mil
millones de pies cúbicos
. Los niveles de inventario cayeron después de una
demanda de calefacción récord este invierno, y dejó a los inventarios actuales
un 50% por debajo de la media de cinco años.

El gas natural generalmente se
almacena desde abril a octubre, y después se retira de noviembre a marzo, para
ayudar a mantener la demanda pico de calefacción en invierno.

El Niño, soporte para el azúcar

El precio del azúcar se recuperó con fuerza de las ventas vistas a
mediados de mes, conducidas por la larga liquidación después de que la lluvia
regresara a las regiones azotadas por la sequía en Brasil.

Esta semana, el
cambio se dio por las nuevas preocupaciones de que el fenómeno climático “El
Niño” puede regresar más adelante este año y dificultar el crecimiento de los
cultivos en varios de los países productores más importantes del hemisferio
sur. Los informes de la creciente demanda india y el tiempo más seco de lo
normal en Tailandia también mantuvieron el precio.

El fenómeno “El Niño” crea
un calentamiento anormal del Océano Pacífico que provoca sequía en algunas
regiones e inundaciones en otras, y podría regresar en un momento en que los
precios mundiales de la agricultura ya repuntaron con fuerza este año por las
sequías que afectaron grandes regiones de cultivo de materias primas, desde
Brasil y California al Sudeste asiático.

El rendimiento de la soja, el maíz o el trigo en el 2T

El 31 de marzo se publicarán dos informes clave del gobierno del
Departamento de Agricultura de Estados Unidos sobre las previsiones de posibles
cosechas trimestrales. Se esperan “fuegos artificiales” en la soja, maíz y
trigo.

Las cifras trimestrales de las acciones de granos de marzo indicarán el
ritmo actual de la demanda para la temporada 2013/14, mientras que el Informe
de Intención de Cultivo ofrecerá la primera encuesta sobre qué superficie los
agricultores de Estados Unidos
asignarán a los distintos cultivos durante la
temporada 2014/15.

Respecto al maíz, los tres informes mencionados previamente tuvieron
como resultado fluctuaciones diarias en el precio de los contratos de futuros
de mayo, por encima del 5%. Para este cultivo, las previsiones actuales de una
encuesta de Reuters señalan hacia una superficie plantada de entre 90 a 94
millas de acres
, mientras que las reservas fluctuarían en el rango de los 7,000
y 7,500 millones de bushels. Con los pronósticos variando tanto,
podríamos ver nuevamente un aumento en la volatilidad.

La caída probablemente implique el mayor riesgo dada las actuales y
elevadas posiciones largas netas especulativas, especialmente en el maíz y la
soja. No obstante, hasta ahora, no hemos visto signos importantes de liquidación
larga
, mientras los fondos de cobertura mantienen su estrategia alcista,
especialmente en el maíz y la soja, donde la posición larga neta está en el
máximo, o cerca del máximo, de más de un año.

Cushing y la situación geopolítica sostienen el
crudo

El crudo WTI superó la resistencia técnica en 100.30 dólares y alcanzó
el máximo nivel en más de dos años. El principal conductor detrás de este
rendimiento positivo puede encontrarse en el punto de almacenamiento de los
contratos de futuros de crudo WTI, en Cushing, Oklahoma.

La mejorada
infraestructura del oleoducto desde el punto de almacenamiento a las
refinerías, por el Golfo de México, llevó a que la oferta cayera al mínimo de
dos años, y por lo tanto se redujeran los atascos, que en varios momentos
durante los últimos años llevó a que el crudo WTI operara con un descuento de
doble dígitos respecto al crudo Brent.

Como resultado de la atención actual en
los inventarios en Cushing, el crudo WTI tuvo mejores rendimientos que el crudo
Brent, a pesar de la variedad del Mar Norte y que el referencial mundial actual
recibiera soporte de las dificultades de oferta y la incertidumbre geopolítica.
El fuerte crecimiento de los inventarios en la zona del Golfo de México, que
actualmente es récord en 200 millones de barriles, y la planificada liberación
en abril del petróleo de Estados Unidos de la Reserva Estratégica de Petróleo
(SPR) debería ayudar a limitar el actual potencial alcista de los dos crudos.

El cobre sube por la incentivada especulación

La especulación de que China podría implementar otra ronda de incentivos
para impulsar el crecimiento económico puede ayudar a estabilizar el precio del
Cobre HG, que cayó al mínimo de tres años y medio en marzo.

La plata siguió al
oro a la baja
, pero se benefició relativamente de este impulso del cobre, y el
ratio XAUXAG cayó a 65.4 después de recuperarse del máximo de siete meses antes
en la semana.

La caída de 100 dólares del oro en menos de dos semanas inquietó al
sentimiento alcista que prevaleció desde principios del año. La demanda segura
y el impulso de compra por encima de los 1,300 dólares por onza llevó al oro al
máximo en 18 meses, el 17 de marzo, pero el tono usado por la Reserva Federal
de Estados Unidos
en su última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto,
junto con la falta de demanda física, dejó a muchos traders
especulativos sanando pérdidas y con la necesidad de reducir su exposición.

Al
haber caído por debajo de su media móvil de 200 días de importancia técnica, el
oro está en la búsqueda de soporte, que creemos que encontrará en la zona entre
los 1,280 y 1,262.

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