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3 activos para protegerse en tiempos de incertidumbre

Las Bolsas enfrentan meses con fuertes incertidumbres, pero puede ser buen momento de recurrir a herramientas que podrían generar retornos positivos.

27-03-2014, 10:55:22 AM
3 activos para protegerse en tiempos de incertidumbre
Andrés Cardenal, Sala de Inversión América

Los mercados financieros globales acumulan
subidas extraordinarias a lo largo de los últimos años. Luego de marcar mínimos
en la zona de los 660 puntos en
marzo de 2009, el índice S&P 500 cotiza
por encima de los 1,860, lo que
implica un retorno cercano al 20% anual a lo largo del último lustro si se
incluyen los dividendos. Esto
duplica al promedio histórico a largo plazo, que según diferentes estimaciones
se encuentra en la zona del 10%.

Más allá de esto, las Bolsas enfrentan en los últimos meses algunas
fuentes importantes de incertidumbre como la crisis internacional en Crimea, que puede resultar un factor clave
de riesgo e imprevisibilidad y tener consecuencias difíciles de evaluar en el
corto y mediano plazo. En el mismo sentido, las últimas declaraciones de la
presidente de la Reserva Federal de los
Estados Unidos (Fed), Janet Yellen
,
indican que el organismo podría retirar los estímulos monetarios que tan favorables resultaron a los
inversionistas en los últimos años.

En la medida en que esto sea acompañado por una mejora en las tasas de crecimiento del PIB y un mercado laboral más firme, no es
necesario que genere caídas de precios en las acciones. Hay que tener en cuenta
que la Fed ha tomado medidas
extraordinarias
desde una mirada histórica, por lo que el impacto que
podría tener el retiro de estímulos
sobre la economía global y los precios
de los activos
resulta complejo de estimar y predecir con anticipación.

Más allá de las cuestiones fundamentales, una menor disponibilidad de liquidez en los mercados podría tener
consecuencias negativas en lo que hace a la propensión para asumir riesgos por
parte de los inversionistas. Desde el punto de vista psicológico, este es un
factor central a considerar. También, se
observa en los últimos trimestres una marcada desaceleración de la economía en China, Rusia y Brasil, que tienen un alto impacto sobre las tasas de crecimiento global, por lo que
hay que seguir de cerca lo que ocurra en estos países.

Te recomendamos leer: Análsis: ¿Aumentarán las tasas antes de lo esperado?

Herramientas
de inversión que funcionan en este contexto

Nada de esto indica que los mercados se encuentren cerca de entrar en
una fase de corrección, ni mucho
menos de un cambio de rumbo de mediano plazo. De hecho, la tendencia de largo
plazo es todavía ascendente. Pero podría ser un buen momento para considerar
algunas herramientas de inversión
que generen retornos positivos más
allá del devenir de lo que ocurra con las acciones. Después de todo, los
paraguas se consiguen por un precio más bajo cuando todavía no hay demasiadas
nubes sobre el horizonte.

Los contratos a futuro del Dólar
Index
(Dxc1) pueden ser una alternativa interesante para quienes busquen
operar con alto nivel de apalancamiento
y sin necesidad de tomar una apuesta direccional sobre los índices bursátiles. Este instrumento replica el valor del billete
verde frente a una canasta compuesta por las principales monedas del mundo, como el euro (EUR), el yen (JPY) y la libra
esterlina (GBP), entre otras.

En escenarios de retracción de
riesgo global
, como podría ser un incremento de la tensión bélica en Crimea o una recesión con epicentro en los
mercados emergentes, el dólar suele
funcionar como refugio para los
inversionistas
, por lo que podría subir en contextos de este tipo. Además,
un aumento mayor a lo esperado en las tasas de interés en EU hace más rentables
a las inversiones de renta fija en
ese país frente al resto del mundo, lo que generaría un flujo de capitales
hacia allí y un incremento en la cotización
de su divisa
.

El iShares 20+ Year Treasury Bond
(TLT) es un ETF con alta liquidez que invierte en una
cartera de bonos del Tesoro
norteamericano a largo plazo, es decir, con una duración mayor a veinte años.

En un escenario de aumento en el riesgo
geopolítico
, o debilidad de crecimiento económico global, es de esperarse
que los inversionistas busquen refugio en activos de bajo riesgo y este instrumento suele reaccionar al alza en estos
casos. Cuando se produce un aumento de tasas
mayor al esperado
, en cambio, los precios
de los bonos
caen a medida que el mercado descuenta que los rendimientos
van a seguir subiendo en el futuro.

Otro instrumento menos popular pero de aplicación interesante es el
contrato a futuro de tasas de interés de
la Reserva Federal
(ZQc1), que refleja la probabilidad que asignan los
actores de mercado a un alza de corto plazo, algo que se está convirtiendo en
un tema que concentra notable atención a partir de las últimas declaraciones de Yellen.

Si el temor es que suban en los próximos meses más rápido que lo
anticipado, esta herramienta debería reflejar este temor con crecimiento de precios, y podría
compensar así el impacto negativo que la mayor incertidumbre implica sobre los activos de riesgo.

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