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Tensión Rusia-Ucrania afecta a las materias primas

Los precios del petróleo cayeron ante la desaceleración de la demanda, mientras los metales se vieron afectados por los comentarios de Yellen.

24-03-2014, 4:56:35 PM
Tensión Rusia-Ucrania afecta a las materias primas
Ole S. Hansen, Analista Senior de Materias Primas, Saxo Bank

Las materias primas lucharon
por segunda semana consecutiva. Los precios del petróleo cayeron ante la desaceleración
de la demanda
y el aumento de los inventarios. Los metales preciosos se
asustaron por el comentario de la nueva presidenta de la Reserva Federal de Estados Unidos, Janet Yellen, mientras que la lluvia finalmente llegó a las
regiones de cultivo de café en Brasil y
Vietnam
, llevando a la baja el precio del café.

Pero más allá de eso, las
tensiones geopolíticas entre .Rusia y
Occidente por Ucrania continúan planteando un posible riesgo
al alza de
varias materias primas, como el oro,
el petróleo y el gas.

El índice de materias primas DJ-UBS
de base amplia fue menor, ya que casi todos los sectores estuvieron presionados
a la baja por parte de los traders
tácticos
, como los fondos de cobertura, mientras reducían sus elevadas
posiciones largas especulativas en un ambiente menos favorable, comparado al de
apenas unas semanas atrás. De acuerdo con la información más reciente, los fondos de cobertura solo tenían una visión negativa (posición corta neta)
de sólo 1 de los 24 contratos de futuros de materias primas que operan en Estados Unidos, el cobre.

Las preocupaciones sobre las posibles dificultades de suministro de la
región del Mar Negro y la sequía en
la región de granos de Estados Unidos
llevaron el precio del trigo en Chicago al máximo de 11 meses, antes de conducir a una toma de ganancias por las
noticias de que las lluvias podrían llegar a la región a comienzos de abril. La
fuerte producción esperada por parte de Europa
e India
debería compensar cualquier desilusión en Estados Unidos, por lo que se deja la posibilidad de mayores
ganancias alcistas limitadas en esta etapa.

El cobre llegó a un nuevo mínimo de tres años y medio,
antes de que la cobertura de posiciones cortas y los signos de demanda después
de la caída reciente ayudaran al metal a registrar su primer rendimiento
positivo en cuatro semanas. .China,
que consume cerca del 50% de la producción mundial y que ha bajado por las
preocupaciones sobre la salud de sus mercados
crediticios
, comunicará el lunes el PMI
manufacturero de marzo
. Esto proporcionará otro medidor de la salud actual
de la economía y posiblemente
ayudará al cobre HG a escapar del rango de los 2.9 a 3.0 dólares la libra, en
donde está estancado desde hace ya un tiempo.

Los contratos de futuros de café
Arábica en Nueva York tuvieron la mayor
caída
de dos días desde 2010, mientras los informes sobre el tiempo en
Brasil finalmente desencadenaron una toma
de ganancias
después de una recuperación continua que, en algún momento
este año, aumentó el precio un 85%. Después de haber alcanzado los casi 2.1
dólares la libra este mes, los contratos de futuros de mayo corrigieron a la
baja en 1.7 dólares la libra. Los pronósticos de un déficit mundial este año deberían crear algún tipo de soporte, una
vez que la fase actual de liquidación larga tome su curso.

El oro encuentra soporte 

El oro, que se detuvo justo por debajo de los 1,400 dólares la onza el lunes después del referéndum en Crimea, experimentó la peor caída en seis meses. Las
apuestas seguras se secaron mientras la temida escalada después de las
elecciones en Crimea no logró materializarse,
y se desencadenó una mayor debilidad por la declaración de la presidenta de la Reserva Federal de Estados
Unidos
, Janet Yellen, tras la
reunión del Comité Federal de Mercado Abierto, que resultó ser más militarista
que lo que el mercado esperaba.

La demanda por parte de China se
desaceleró
, el oro se recuperó
y, recientemente, se redujo aún más la demanda de renminbi (yuan) con el precio
de XAU9999 en la Bolsa de Oro de
Shanghái
, operando más bajo que el oro spot. Los fondos de cobertura han sido sólidos compradores durante la primera
parte de marzo, pero hasta ahora, la información indica que esto fue conducido
principalmente por las coberturas cortas,
y no por las nuevas compras.

Trece meses después de haber escrito sobre el “Cruce de la
muerte” en la formación técnica del oro, esta semana vimos desarrollarse
el “Cruce de oro”. Esto
sucede cuando la media móvil de 50 días
se cruza a la baja (muerte) o al alza (oro) a través de la media móvil de 200
días, y es importante porque ocurre en ocasiones relativamente raras y por su
potencial de confirmar un cambio en la dirección. En términos generales, el
sentimiento recibió un golpe, pero hasta ahora, el apoyo de línea de tendencia está en los 1,322 dólares la onza, y la
media móvil de 200 días en 1,297 dólares la onza continúa proporcionando
soporte. Unido a ello, el cruce de oro combinado con las continuas
preocupaciones por Ucrania, los traders a corto plazo, y especialmente,
los traders a largo plazo, a esta altura, probablemente prefieran
mantener sus posiciones largas en oro.

El crudo Brent sufre mientras la demanda de EU se
desacelera

El sector de la energía fue
menor; el gas natural cayó al mínimo
de 9 semanas después de que los
inventarios se redujeran menos de lo esperado. La temporada de inyección
comenzará en las próximas semanas y los niveles
de inventario
están en el mínimo de 11 años, se necesita entonces un precio
relativamente alto para asegurarse una fuerte restauración de los inventarios
en los próximos seis meses. Tanto el crudo
WTI
como el crudo Brent estaban más bajos de nuevo, ante el aumento de los inventarios de Estados Unidos y un
dólar estadounidense más fuerte. El creciente flujo de crudo producido por EU y
Canadá está llegando a la costa del
Golfo
a través de la aumentada capacidad del oleoducto. Esto está
sucediendo en tiempos de reducida
demanda
por parte de las refinerías, en la medida en que están pasando de
la producción de invierno a la de
verano.

La restauración de los inventarios podría comenzarse a traducir en menores importaciones y,
posteriormente, en una presión adicional al crudo Brent, teniendo en cuenta su
función de referencial mundial. Este acontecimiento, junto con los reducidos
inventarios en Cushing y la inminente liberación de cinco millones de barriles
de la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR),
la semana pasada, produjo una presión de venta relativamente fuerte sobre el
crudo Brent a favor del crudo WTI.

Por el momento, esperamos que el crudo Brent encuentre soporte por
encima de los 105 dólares el barril,
que confirmaría el rango actual entre los 105 y 110 dólares el barril. El crudo WTI es el que tiene mayor apoyo
de los dos, teniendo en cuenta la probabilidad de que se continúe estrechando
el descuento respecto al crudo Brent.

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