Ucrania eleva al oro y China tira al petróleo

Las materias primas sufrieron la primera reversión en seis semanas,
cuando las preocupaciones sobre el crecimiento económico de China y el aumento
de las reservas de crudo afectaron los sectores clave. La crisis en Ucrania
mantuvo a los metales preciosos y a su vez creaba demanda de divisas seguras
como el franco suizo y el yen. Esta aversión al riesgo emergente sacó la
atención de los datos económicos de Estados Unidos mejores de lo esperado, y
resultó en el aumento de los bonos a costa de las acciones.

El sector de
la agricultura registró su primera pérdida semanal en siete materias primas
clave de toma de ganancias, tales como la soja, el maíz y la azúcar. La soja se
encontró con una liquidación larga de los traders y fondos de cobertura,
luego de que China, el comprador más grande a nivel mundial de las naciones
exportadoras tal como EU y Brasil, cancelara algunos envíos debido a la
baja demanda interna. Por otro lado, el trigo terminó siendo el mejor de la
semana al igual que el café, ante preocupaciones continuas sobre que la
producción de Ucrania y Crimea podría sufrir durante la temporada que se viene
a raíz de las crisis actuales.

El cobre llega al mínimo de 44 meses

Los metales industriales, a excepción del níquel que alcanzó el máximo
de un año, vieron las pérdidas más importantes en la última semana, ya que la
capacidad de China de mantener su rol de conductor de una mayor demanda ha sido
cuestionada. Los datos de operaciones de febrero, que mostraron una pronunciada
caída en las importaciones de las materias primas clave tales como el cobre, el
mineral ferroso y el crudo, llevó a una derrota en el mercado de los metales
industriales con una baja del 6% en el índice de metales de la Bolsa de
Metales de Londres durante la semana.

El cobre estuvo cayendo durante las últimas cuatro semanas, pero la
liquidación de la última semana ha sido particularmente agresiva, con el metal
alcanzando el mínimo de 44 meses mientras seguía avanzando hacia la pérdida
semanal más importante desde el último mes de abril.

Los inventarios de cobre en depósitos en China están actualmente en
niveles que no se han visto desde los máximos históricos de finales de 2012.
Una porción significativa, aunque no revelada del metal rojizo de China se
utilizó como colateral para pedir prestado dólares a un tipo de cambio bajo.
Después, las ganancias se convirtieron a renminbi (yuan) de alto rendimiento,
prestado en el sector bancario referencial o simplemente usado como colateral
para obtener financiamiento. El reciente debilitamiento sorpresa del renminbi y
un default de los bonos causó preocupaciones sobre las posibles pérdidas en
estas operaciones, y este es el conductor detrás de la debilidad actual, y los traders
temen que finalmente la cancelación de algunas de estas operaciones pudiera
liberar cobre no deseado a un mercado que ya tiene exceso de oferta.

El crudo recibe un golpe 

El panorama a corto plazo para el crudo WTI continuó deteriorándose
desde el pico de Ucrania el 3 de marzo. La caída de las importaciones de
petróleo de China en febrero, combinada con el aumento de los niveles de
inventario, dejó una posición larga neta de los fondos de cobertura récord
expuesta a una corrección. La ruptura técnica por debajo de la media móvil de
200 días en los contratos de futuros próximos a vencer en 100 dólares el barril
desencadenó una debilidad adicional que ahora podría llevar a la creación de un
nuevo rango por debajo de los 100 dólares, con apoyo en 96.50 dólares el
barril.

El informe semanal de inventarios de Estados Unidos mostró el séptimo
aumento semanal consecutivo en los inventarios de crudo (6.2 millones de
barriles), considerablemente más de lo que el mercado esperaba. El aumento fue
conducido por una demanda reducida por parte de las refinerías mientras dejan
atrás la producción de invierno y comienzan la etapa de mantenimiento y el
cambio a la producción de gasolina.

Agregar presión a la baja fue una sorpresa por parte del departamento de
energía de EU, que planeaba liberar la modesta suma de 5 millones de
barriles de crudo en abril, de sus reservas estratégicas, para poder evaluar el
sistema de distribución. El momento del anuncio generó dudas después de la
ruptura de las relaciones entre Rusia, que necesita un alto precio del crudo, y
Estados Unidos por Crimea y Ucrania.

Mientras las dificultades de suministro continúan sacando petróleo del
mercado, la producción saltó en todos los demás lugares. Principalmente en Irak
que, de acuerdo con la Agencia Internacional de Energía, vio un aumento en la
producción de febrero al máximo nivel en 30 años. Mientras tanto, al aliviar
las sanciones contra Irán, su producción aumentó al máximo de un año. Estos
acontecimientos, junto con el aumento continuo en la producción de Estados
Unidos y Canadá, debería asegurar un mercado mundial bien abastecido durante
los próximos meses, pero por ahora, las dificultades en los demás lugares y las
preocupaciones geopolíticas mantienen el precio relativamente bien apoyado.

El impulso positivo lleva al oro al próximo nivel

Mientras otras materias primas arrojaron señales de estar perdiendo el
impulso, el oro continúa con viento a favor. Los traders que buscan alternativas
de inversión en este tiempo de incertidumbre, especialmente la crisis en
Ucrania y Crimea. La combinación de un dólar más débil y la caída en las
acciones y los menores rendimientos de los bonos favoreció a aquellos que se
mantienen con una postura optimista. Una vez que se quitó la resistencia en
1,355 dólares la onza, el oro rápidamente fluctuó hacia la próxima zona de
resistencia en 1,383. Aquellos que ya compraron oro no encuentran razones para
partir con posiciones rentables a esta altura a menos que haya un cambio en el
sentimiento que resulte en una reducción por debajo de los 1,355 dólares la
onza. Por ahora, la tendencia alcista se mantiene intacta y, más allá de los
1,383 dólares aguarda el siguiente escalón psicológico en 1,400.

Los inversionistas en productos negociados en bolsa respaldados por el
oro físico aumentaron sus posesiones por tercera semana consecutiva, mientras
que los inversionistas tácticos en futuros, tal como fondos de cobertura, el 4
de marzo tenían apuestas optimistas de casi 12 millones de onzas, la mayor
desde diciembre de 2012. La plata se las arregló para mantenerse con las
ganancias del oro, a pesar del viento en contra provocado por las
preocupaciones acerca de una batalla por las sanciones entre Rusia y Estados
Unidos, podría generar un tropiezo en la economía mundial y dañar la demanda de
metales industriales, incluida la plata.

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