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3 futuros para aprovechar la crisis en Estados Unidos

Los futuros pueden ser una herramienta para tomar posiciones con base en diferentes escenarios, su nivel de control de riesgo les da una ventaja muy valiosa.

09-10-2013, 1:07:18 PM
3 futuros para aprovechar la crisis en Estados Unidos
Andrés Cardenal, Sala de Inversión América

El conflicto
por el “cierre”
del gobierno de Estados Unidos
y las negociaciones relacionadas con los
límites de su endeudamiento se han
convertido en asuntos centrales de la agenda
de los mercados a corto y mediano plazo
.
Ante este contexto, conviene
tener en cuenta algunas alternativas
para posicionarse frente a los posibles escenarios
a futuro
.

Impacto en actividad económica

En primer
lugar, las complicaciones derivadas de la problemática fiscal tienen un efecto negativo sobre la actividad económica, tanto por la
reducción automática en los niveles de gasto
gubernamental
, como por el impacto sobre la confianza y la prevención en el
sector privado. Se calcula que se
perderían cerca de 800,000 dólares
semanales en salarios de empleados estatales durante el período en que el
“cierre” esté vigente.

Por otro
lado, la administración federal dejará de recaudar algunos ingresos por impuestos y tasas de diferente tipo. Si bien una parte de ese dinero se puede
recuperar cuando la situación se normalice, los problemas de eficiencia y las
distorsiones que este proceso genera implican algunos costos irrecuperables
para la economía.

En el mismo
sentido, el Indicador de Confianza
Económica de Gallup
cayó 8 puntos en esta semana, y alcanzó los -34, el
mayor desplome semanal desde la quiebra de Lehman Brothers. Estos datos pueden
revertirse rápidamente ante una mejora en el escenario, pero la incertidumbre
tiene un costo real en términos de decisiones de consumo e inversión.

Existen
diferentes estimaciones sobre los posibles costos de este proceso, aunque el
resultado general dependerá, en buena medida, de la duración del conflicto y
sus consecuencias en diferentes áreas de política económica.

Poco probable un default

La mayoría
de los analistas coinciden en que sería poco probable que EU entre en un default o incumplimiento en el pago
de su deuda en base a negociaciones relacionadas a la política interna del
país. Sin embargo, los costos económicos
que le traerán podrían ser considerables en términos de actividad.

La
calificadora Moody´s estima que, en caso de durar entre tres y cuatro semanas,
el bloqueo podría generar una reducción del 1.40% en el crecimiento del PIB,
que estimaba sería del 2.50% antes de este problema.

Los mercados
están siempre a la búsqueda de anticiparse a la posible evolución de estas
negociaciones y sus correspondientes consecuencias. En función de diferentes
rumores, anuncios y noticias de todo tipo, es de esperar que los precios de determinados
activos reaccionen en consecuencia.

Los futuros como herramienta

Los futuros
pueden ser una herramienta muy interesante para tomar posiciones con base en
diferentes escenarios. En primer lugar, el amplio apalancamiento y los bajos
costos de transacción
permiten reaccionar con velocidad y capitalizar de
manera rentable los pequeños movimientos de precios que puedan producirse en
términos de horas o incluso minutos. Además, al tratarse de un mercado
continuo, que únicamente está cerrado durante los fines de semana, el inversionista
tiene la tranquilidad de que las órdenes de stop loss se mantienen vigentes ante movimientos de
cotizaciones que se produzcan durante la noche o la madrugada. En operaciones
especulativas, este nivel de control de
riesgos
es una ventaja muy valiosa.

El índice VIX

El VIX es un índice que mide la volatilidad esperada en el
mercado de acciones y muestra una clara correlación con los niveles de
incertidumbre. Cuanto mayores sean los temores, más grande será la volatilidad
que se espera y el indicador aumentará cuando se estanquen las negociaciones
entre demócratas y republicanos sobre temas de déficit y deuda. El futuro
continuo del VIX (VXc1) marcó una base en los 14.50 dólares a mediados de
septiembre para, luego, emprender un marcado camino ascendente y superar los
máximos de agosto por encima de los 18 a medida que se fue incrementando la
gravedad de la situación.

Tasas de la Reserva Federal ZQc1

También, es
posible tomar posiciones sobre contratos de tasas de interés para
apostar sobre el impacto de esta crisis sobre la economía real. Los futuros de
tasas de la Reserva Federal (ZQc1)
han estado cayendo en los últimos días a medida que los inversionistas
descuentan que un menor crecimiento reducirá las posibilidades de que la
entidad las aumente en el corto plazo.

Bonos a 10 años del Tesoro ZNc1

En cuanto al
mercado de bonos, los precios de los futuros de bonos del Tesoro a largo
plazo están reaccionando al alza debido a que se considera que este escenario
reduce las probabilidades de que la Fed retraiga materialmente sus programas de
compra de títulos ante la debilidad de la situación. En este caso, se puede
apostar sobre los de los bonos a 10 años del Tesoro (ZNc1).

Para saber más:

Peso atento a negociaciones del Congreso de EU

 

Tensión en EU por deuda impacta a mercados: Videgaray

Gobierno de Obama amanece parcialmente paralizado

Obama se resiste a una parálisis de Gobierno

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