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¿Cómo impacta a Slim venta de KPN en Alemania?

La anunciada venta de los activos en Alemania de la telefónica KPN podría ayuda a América Móvil a compensar pérdidas, pero le podría quitar brillo.

25-07-2013, 9:33:06 AM
¿Cómo impacta a Slim venta de KPN en Alemania?
Reuters

La anunciada venta de los activos en
Alemania de la telefónica holandesa KPN podría darle a su mayor
accionista individual, la gigante mexicana América Móvil, la oportunidad
de compensar parte de las pérdidas contables causadas por su reciente y
cuestionada incursión en el mercado europeo.



Pero la ingente transacción reducirá la presencia de la empresa
del magnate mexicano Carlos Slim en el mercado de móviles alemán, el
mayor de Europa, y podría quitar brillo a su primera incursión de
negocios fuera del territorio de América y el Caribe, según algunos
expertos.


KPN -en la que América Móvil tiene casi un 30 por ciento de
participación- dijo el martes que acordó con la gigante española
Telefónica la venta de E-Plus, su operación de telefonía en Alemania,
por unos 8,100 millones de euros (11,000 millones de dólares).


Si los reguladores europeos la aprueban, la venta daría a KPN
-que también opera en Holanda y Bélgica- 5,000 millones de euros en
efectivo y una participación del 17.6 por ciento en la nueva empresa de
Telefónica en Alemania, que podría sumar un 37 por ciento del codiciado
mercado alemán de teléfonos móviles.


La transacción es vista por analistas financieros como
potencialmente positiva para América Móvil, que recortaría pérdidas
contables
y seguiría cosechando ganancias del mercado alemán gracias a
la participación accionaria de KPN en la unidad de Telefónica.


“Se buscaba desde hace rato una reestructura de las posiciones
que tienen en Europa y esta salida parece adecuada”, dijo Carlos
Hermosillo, subdirector de análisis bursátil de Banorte-IXE.

Y además “tienes dos puntos (…) un ingreso importante en
términos de efectivo pero además te estás quedando con una participación
accionaria también relevante en la empresa que queda resultante”,
añadió.

Participación debilitada

A mediados del año pasado Slim -quien en marzo fue nombrado por
la revista Forbes como el hombre más rico del mundo- adquirió su
participación en KPN, ofreciendo hasta 8 euros por cada acción cuya
cotización en ese momento era de cerca de 4.6 euros.

En poco más de un año, el valor de esos títulos ha caído cerca
de 60 por ciento a un precio de 1.9 euros, mientras que la compañía se
ha visto afectada por una fuerte competencia y pesada deuda.

Y la gigante de telecomunicaciones latinoamericana, que tiene
dos de los ocho asientos en el consejo supervisor de KPN, participó
además este año en un aumento de capital por 4,000 millones de euros de
la empresa holandesa.

Sumando todo, América Móvil se ha gastado unos 4,000 millones
de euros en KPN por una participación cuyo valor de mercado se ubicaba
en alrededor de 2,300 millones de euros antes del anuncio de la
transacción, según cálculos de Reuters.

Y aunque Slim es conocido como un inversor de largo plazo y
poco dado a preocuparse por las fluctuaciones del día a día en los
precios de sus inversiones, ésta ha generado interrogantes.

Martín Lara, analista del sector de telecomunicaciones para el
grupo mexicano Actinver, dijo sin embargo que la valoración de la
operación -equivalente a nueve veces el EBITDA estimado para E-Plus en
el 2013- le parece “estratosférica”, dado que KPN está valuada en un
múltiplo de 4.7 por ciento.

“Vendieron muy bien y le va a dar recursos a KPN, la están fortaleciendo”, comentó.

Portavoces de América Móvil declinaron comentar acerca de la
operación. El miércoles, sus acciones bajaban un 0.45 por ciento en la
bolsa mexicana. El martes ganaron un 0.91 por ciento tras conocerse la
transacción.

Directivos de la empresa -incluyendo los dos miembros de la
junta de KPN- tienen previsto ofrecer una conferencia telefónica con
analistas el viernes para discutir los resultados del segundo trimestre
de América Móvil, en la que podrían ser interrogados al respecto.

En el primer trimestre del 2013, la gigante reportó una pérdida
de 308 millones de pesos (25 millones de dólares) correspondiente a sus
participaciones en afiliadas, en la que incluyó su parte de las
pérdidas de KPN.

Salida planeada, pero deja deudas

Sin embargo, algunos expertos dijeron que la salida de KPN de
Alemania, para concentrarse en su nativa Holanda y en la vecina Bélgica,
significa dejar de operar en el mercado más grande de la región y uno
que podría haberle aportado importante información a América Móvil.

La entrada de la mexicana en Europa, que incluyó también una
participación de 23.7 por ciento en Telekom Austria, ha sido vista como
una estrategia de aprendizaje hacia el Viejo Mundo por parte de una
empresa que cerró el primer trimestre del 2013 con 328 millones de
usuarios, todos en América y el Caribe.

“Todavía es muy pronto para validar si se dio o no se dio esa
experiencia de aprendizaje”, dijo Julio Zetina, de la casa de bolsa
Vector.

Hermosillo, de Banorte, criticó por su parte la salida del
mayor mercado europeo. “No sé si es lo más razonable salirse de Alemania
en estos momentos (…) es uno de los mercados que habían estado más
sólidos en términos de desempeño económico”.

Algunos analistas, como Robin Bienenstock de Berstein Research,
incluso han especulado sobre la posibilidad de que América Móvil
presente una contrapropuesta para evitar la transacción.

“La alternativa obvia sería una oferta conjunta por E-Plus o KPN con (su socio estadounidense) AT&T”, comentó.

Pero José Otero, de la consultoría Signals Telecoms, recordó
que el plan de vender la operación alemana de KPN estaba circulando
desde hace varios años.

“Antes de entrar Carlos Slim ya se hablaba de vender esa
operación”, comentó. “Esta venta va a recuperar el dinero que podrían
destinar a los Países Bajos o Austria”.

Para saber más:

Telefónica compra filial de holandesa KPN en Alemania

Grupo Carso reporta resultados positivos en 2T

 



 

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