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BOJ inyecta inédito estímulo de 1,4 billones de dólares

El nuevo gobernador del banco de Japón, Haruhiko Kuroda, sorprendió a los mercados con una revisión radical de sus políticas.

04-04-2013, 8:25:28 AM
BOJ inyecta inédito estímulo de 1,4 billones de dólares
Reuters

El Banco de Japón (BOJ) sorprendió a los mercados el jueves con una
revisión radical de sus políticas, luego de prometer inyectar cerca de
1,4 billones de dólares en la economía en menos de dos años, una apuesta
radical que hizo tambalear el yen y llevó los rendimientos de los bonos
a mínimos históricos.

El nuevo gobernador del banco central, Haruhiko Kuroda, se
comprometió a que el Banco de Japón realice una compra de activos de
final abierto, y dijo que la base monetaria casi se duplicaría a 270
billones de yenes (2,9 billones de dólares) a fines del 2014, en una
terapia de choque
que busca poner fin a dos décadas de estancamiento.

La Reserva Federal quizás compre más deuda en el marco de su
alivio cuantitativo, pero como la economía japonesa es alrededor de un
tercio del tamaño de la de Estados Unidos, el alcance del “alivio
monetario cuantitativo y cualitativo” de Kuroda es inigualable.

“Este es un grado sin precedentes de alivio monetario”, dijo un
sonriente Kuroda en una conferencia de prensa después de su primera
reunión de política monetaria al mando del banco central japonés.

“Hemos tomado todas las medidas posibles que se puedan imaginar.
Estoy seguro de que todas las medidas necesarias para lograr una
inflación del 2 por ciento en dos años se tomaron hoy (jueves)”, agregó.

Una de esas medidas fue abandonar la meta de las tasas de interés
y convertirse en el único banco central importante en apuntar
principalmente a la base monetaria: la cantidad de efectivo que la
entidad bombea hacia fuera para la economía.

También adoptó una política similar en el periodo 2001-2006, pero no en esta escala.

La medida de Kuroda, y el hecho de asegurarla con el apoyo
unánime del consejo, hizo caer bruscamente el yen, llevó el rendimiento
de los bonos a 10 años a un mínimo histórico y generó que los precios de
las acciones de Tokio se sitúen apenas por debajo de un cierre máximo
en 4 años y medio.

“El resultado es nada menos que un cambio de régimen”, dijo el economista de HSBC en Japón Izumi Devalier en un informe.

“El Banco de Japón ha hecho un compromiso mucho más firme para
lograr su meta de inflación de un 2 por ciento, y ha demostrado que no
hará nada menos que una compra de bonos extranjeros para alcanzar este
objetivo”, agregó.

El alcance de los cambios impulsados por Kuroda ofrece un alivio
inmediato a los mercados japoneses, pero conlleva grandes riesgos.

La medida podría dejar al banco central japonés muy expuesto a la
deuda pública y potencialmente generar enormes pérdidas si no aviva la
inflación y si los inversores pierden la fe en sus esfuerzos para reviva
la economía. También podría desencadenar una guerra de divisas debido a
que otros exportadores asiáticos podrían buscar mantener su
competitividad con un yen más débil.

“Es como si hubiéramos vuelto al alivio cuantitativo de la década
del 2000”, dijo Hiroaki Muto, economista de Sumitomo Mitsui Asset
Management en Tokio.

“Atacar la base monetaria dará lugar a un gran aumento de las
balanzas de cuenta corriente que los bancos comerciales mantienen en el
Banco de Japón, pero todavía no estoy seguro de si este dinero se moverá
a través de la economía”, agregó.

La base monetaria, o el dinero en efectivo y reservas en el Banco
de Japón, ya alcanzó un récord en marzo, pero no ha logrado poner fin a
la deflación o aumentar los salarios.

Respuesta perfecta

La primera reunión de política monetaria de Kuroda desde que
asumió el cargo el 20 de marzo fue vista como una gran prueba de su
capacidad para conducir el Banco de Japón con medidas poco ortodoxas,
que permitan cumplir con la meta de inflación que adoptó en enero. Y a
los mercados les gustó lo que vieron. 

Los futuros de la deuda pública se dispararon y los bonos a 10 años
registraron un rendimiento del 0,425 por ciento, su nivel más bajo de la
historia.

El yen, que había subido en el período previo a la reunión, se
desplomó. La decisión del BOJ hizo subir el dólar más de un 2 por ciento
frente a la moneda nipona, a cerca de 95,25 yenes desde los 92,90 yenes
previos a la decisión.

El índice Nikkei de la bolsa de Tokio borró pérdidas de más de un
2 por ciento para terminar con un avance de un 2,2 por ciento, apenas
por debajo de un máximo de 4 años y medio alcanzado el mes pasado.

El Banco de Japón comprará 7,5 billones de bonos gubernamentales a
largo plazo por mes, aproximadamente el 70 por ciento de los títulos
vendidos en los mercados.

La entidad también aumentará las compras de fondos negociados en
bolsa (ETF) en 1 billón de yenes al año y los fondos inmobiliarios
(REIT) en 30.000 millones de yenes por año.

“Puedo decir que al Banco de Japón se le ocurrió una respuesta
perfecta en respuesta a las expectativas del mercado”, dijo Junko
Nishioka, economista jefe para Japón de RBS Securities.

“Kuroda cumplió con su promesa de impulsar la flexibilización
monetaria en términos de volumen y de los tipos de activos que el banco
adquiere”, agregó.

Para saber más:

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