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Desaceleración en Latam alarma a firmas ibéricas

La región representa casi el 15% de los ingresos de compañías portuguesas y el 33% para empresas hispanas, la más alta de Europa, según Morgan Stanley.

30-07-2012, 3:54:04 PM
Desaceleración en Latam alarma a firmas ibéricas
Reuters

La desaceleración en las que fueran pujantes economías en
América Latina podría tener un fuerte impacto en las ganancias de compañías
españolas y portuguesas, cuyas inversiones de dos décadas en el exterior han
entregado un salvavidas durante la crisis en sus países de origen.

La región representa casi el 15% de los ingresos de
compañías portuguesas y el 33% para empresas españolas, la más alta de Europa,
según Morgan Stanley.

Para empresas como la compañía de servicios EDP, la
petrolera GALP, Telefónica y el prestamista BBVA, América Latina representa más
de la mitad de las ventas.

Pero las cosas podrían ponerse difíciles.

“Quizás América Latina no es tan atractiva como solía
ser, si (…) España y Portugal fueran estables, las cosas estarían bien, pero
ese no es el caso”, dijo Jaime Ramos Martin, administrador de fondos de
Standard Life Investments.

Las compañías ibéricas comenzaron su relación amorosa con
América Latina a inicios de la década de 1990, embarcándose en una serie de
adquisiciones que, según datos de Thomson Reuters data, implicaron que más de
130 mil millones de euros cruzaran el Atlántico.

Calificado como “Reconquista” en una referencia a
las colonizaciones españolas del siglo XVI, las inversiones han dado ostentosos
retornos, entregándole a las compañías un pedazo del rápido crecimiento y
aumento de la demanda en potencias como Brasil y México.

Esas ganancias han compensado la disminución de los ingresos
en casa.

Sin embargo, las economías latinoamericanas también se
frenan ahora, afectadas por el desvanecido apetito de China por materias
primas, la débil recuperación estadounidense e, irónicamente, la crisis
proveniente de Europa.

El dominante Brasil podría expandirse menos de un 2% este
año, según economistas consultados por Reuters, desde el reciente 5% promedio.
Perú y Chile, que alguna vez crecieron a tasas similares a las de China en un 7
a 9%, podrían mantenerse cerca del 4 por ciento.

Aguas tormentosas

Esas son muy malas noticias en tiempos en que España y
Portugal están asediadas por la recesión, con un desempleo histórico, sus
mercados inmobiliarios colapsan y el gasto del consumidor decae.

Portugal recibe ayuda mediante un rescate, mientras que
España también podría pronto necesitar una ayuda completa, además del paquete
de asistencia para sus bancos.

“No creo que América Latina pueda salvar a España y
Portugal”, dijo Diego Iscaro, economista de IHS Global Insight.

La exposición a estas economías emergentes podría ayudar,
pero “eso asumiendo que la actividad en los países latinoamericanos se
mantiene fuerte, lo que sigue lejos de estar claro dada la desaceleración que
ya es evidente en (.. .) Argentina y Brasil”, agregó.

Como en el siglo XVI, el camino a las riquezas
latinoamericanas está repleto de escollos.

Los inversionistas ibéricos han soportado colapsos
monetarios, recesiones y expropiaciones de activos, la más reciente de ellas a
la participación petrolera española Repsol en la subsidiaria YPF en Argentina y
movidas similares en Bolivia contra la compañía energética Red Eléctrica.

Aún así, el peligro real no es la expropiación como tal, si
no que una caída en el crecimiento y consumo que erosionará las ventas y
ganancias.

Telefónica es un buen ejemplo.

Desesperada por recortar su montaña de deuda de 57 mil
millones de euros, la operadora de telecomunicaciones recortó sus dividendos
por primera vez desde la Guerra Civil española. Sus ganancias netas cayeron en
un tercio.

América Latina representa la mitad de los ingresos de
Telefónica, liderados por Brasil. El mercado de teléfonos móviles en la región
se ha más que duplicado en los últimos cinco años, pero ahora pierde impulso.

En el último trimestre, Telefónica Brasil sumó nuevos
suscriptores a la mitad del ritmo del año pasado. Sus ganancias cayeron
mientras la atribulada economía generaba un alza en las morosidades.

Para el mayor prestamista español, Banco Santander, Brasil
entrega un cuarto de las ganancias del grupo, pero los beneficios en ese país se
hundieron un 17 por ciento en el primer semestre debido a un alza en los
préstamos incobrables.

No tan malo

Algunos inversionistas, que por años han favorecido las
acciones en compañías con exposición a los mercados emergentes, ahora se
preparan para el golpe mientras el crecimiento en el mundo en desarrollo se
frena.

No obstante, otros ven oportunidades en un mercado cauteloso
que ha hecho bajar las acciones de Telefónica un 32% este año.

“Las compañías como Portugal Telecom, Galp y Banco Santander
tienen todas más de la mitad de sus activos (.. .) en América Latina. Creemos
que el actual precio de acciones le da muy poco crédito a las perspectivas de
ganancia en sus operaciones en el exterior”, dijo Rob Radelaar,
administrador de cartera de ING Investment Management.

Para Ramos Martin de Standard Life, las acciones como las de
Telefónica, donde la moderación de los ingresos latinoamericanos agravan el
colapso en los negocios locales, ya no son una buena compra. Sin embargo, sigue
reteniendo varias acciones ibéricas entre las que se encuentra la firma
portuguesa de exploración petrolera GALP, que posee grandes concesiones en
Brasil.

Otros como la firma española de medios Prisa siguen
beneficiándose de América Latina.

Su consejero delegado Fernando Abril-Martorell dijo que la
región contribuyó en un 27 por ciento a los ingresos de la compañía, más que el
23% de inicios del 2011.

“La diversificación realmente compensa el débil
ambiente nacional”, dijo en una teleconferencia con analistas.

Los activos adquiridos con los años se están convirtiendo en
una fuente útil de efectivo. La venta de Santander de sus operaciones en
Colombia por 1,225 millones de dólares le entregará una ganancia de capital
neta estimada en 615 mde.

Ricardo Martínez, presidente de la consultora de inversiones
Equipo Económico en Madrid, dijo que las compañías también pueden recaudar
fondos en los mercados latinoamericanos.

Santander hizo eso en Brasil mediante una Oferta Pública
Inicial de 8 mil mdd en el 2009 y considera poner en bolsa a su negocio
mexicano.

“México o Brasil son mercados en los que pueden
encontrar la liquidez que necesitan para la inversión”, dijo Martínez.

¿Cómo impulsarías el crecimiento económico de la región?

Para saber más:

.UE ofrece dos posibles salvavidas para España

.España y Repsol reaccionan a expropiación de YPF

.En riesgo, inversiones españolas en Latam

 

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