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Avanza la expropiación de YPF en Argentina

España y Repsol redoblaron sus embates contra la decisión de Cristina Fernández; EU advirtió que la medida perjudicará más el clima de inversión en el país.

19-04-2012, 8:13:06 AM
Avanza la expropiación de YPF en Argentina
Reuters

La expropiación al grupo español Repsol de la mayor
petrolera de Argentina quedó el miércoles a un paso de ser aprobada por el
Senado pese a la furia que desató el plan en Madrid, al tiempo que los mercados
locales se hundieron en un clima de temor por las consecuencias que podría
traer la abrupta medida.

El Gobierno de España y Repsol redoblaron sus embates contra
Argentina por lo que consideraron un “expolio”, mientras que Estados
Unidos se sumó a las críticas internacionales contra Buenos Aires al advertir
que la expropiación perjudicará más el clima de inversión en la tercera
economía latinoamericana.

Ajeno a la crisis diplomática desatada entre Buenos Aires y
Madrid, un plenario de comisiones del Senado aprobó el proyecto y se descuenta
que la cámara lo apruebe la semana próxima con el apoyo de legisladores
oficialistas y opositores.

En medio del debate, y sin previo aviso, los senadores
anunciaron además que otra empresa de Repsol-YPF, YPF Gas, sería añadida a los
activos a expropiar.

Se espera que la Cámara de Diputados debata y apruebe el
proyecto el próximo mes para convertir en ley una expropiación que cristaliza
los temores sobre una radicalización del intervencionista Gobierno argentino.

Repsol, que posee un 57,43% de YPF, insistió en que
Argentina deberá pagarle más de 9,000 millones de dólares por la expropiación
del 51% de su filial, lo que el Gobierno de la presidenta Cristina Fernández
rechaza.

La mandataria hizo referencia indirecta el miércoles a la
decisión de expropiación. “Estamos dando pasos muy importantes los
argentinos”, dijo. “Es bueno que estemos todos unidos”, agregó.

Fernández decidió el lunes la intervención de YPF -la mayor
petrolera del país- por lo que el Gobierno ya está al mando de la firma, con la
que apuesta a elevar la producción de hidrocarburos del país y volver a
autoabastecerse.

 Conseguir ese
objetivo le permitiría reducir las millonarias importaciones de combustibles
que están erosionando el superávit comercial, una de las únicas fuentes de
financiamiento que tiene el país.

YPF dijo en un informe divulgado el martes por la noche que
espera aumentar un 2,5% su producción anual de crudo y que
incrementará la refinación para contrarrestar los problemas en el
abastecimiento.

La compañía informó a última hora del miércoles que continúa
trabajando para aumentar la producción de gas y petróleo, la refinación de
combustibles y garantizar su normal funcionamiento.

Para ello, dijo, se reunió con representantes de los bancos
con los que opera con “el objetivo primordial” de asegurar su normal
financiamiento.

Presiones

El anuncio argentino además generó una lluvia de críticas
internacionales desde México -que es accionista en Repsol- hasta la Unión
Europea, el segundo mayor socio comercial de Buenos Aires, y Estados Unidos.

“Sinceramente, cuanto más lo vemos, más sentimos que es
un desarrollo negativo”, dijo el portavoz del Departamento de Estado de
Estados Unidos, Mark Toner.

“Esta clase de medidas contra los inversionistas extranjeros pueden, en definitiva, tener un efecto adverso en la economía
argentina y pueden hundir más el clima de inversión en Argentina”, agregó.

Si bien España prometió consecuencias en las áreas
industriales y de energía -una fuente oficial dijo que el país pedirá a la
Unión Europea que plantee una queja contra Argentina ante la Organización
Mundial de Comercio (OMC)- no está claro qué medidas podría tomar.

“La amenaza (de Repsol) es muy poco creíble. ¿Qué
medidas pueden tomar?”, dijo José Ignacio Torreblanca, director de la
oficina en Madrid del Consejo Europeo de Relaciones Exteriores.

El Gobierno español necesita el apoyo de la UE para la
creación de un panel en la OMC, que sería la organización autorizada para
imponer sanciones efectivas a Argentina.

Sin embargo, podría ser complejo para España lograr avances
en esa vía porque se necesita probar que, al expropiar el control de YPF,
Argentina no haya tenido en cuenta el interés público.

En el proyecto de expropiación que envió al Congreso,
Argentina declara de interés público y como objetivo prioritario lograr el
perdido autoabastecimiento de hidrocarburos, y también su explotación,
industrialización, transporte y comercialización.

Según expertos, Repsol-YPF terminó siendo el chivo
expiatorio de sus políticas energéticas, que han tenido como resultado una
caída de reservas sin precedentes debido a precios controlados que no remuneran
la inversión.

El Gobierno argentino afirma, sin embargo, que Repsol
privilegió la maximización de sus ganancias al establecer en YPF un elevado
reparto de dividendos que dejó a la empresa sin capacidad de invertir en
exploración.

¿Cuánto vale YPF?

Tras el envío del proyecto al Congreso comenzaron los
tironeos entre Argentina y la empresa por la indemnización, un conflicto que
amenaza con acabar en tribunales internacionales.

Repsol valoró a YPF en 18,000 mdd, lo que
empujaría el valor del 51% de participación que busca Argentina a
9,000 millones de dólares. Pero el viceministro de Economía, Axel Kicillof,
rechazó la valuación.

“Nos tendrán que pagar el justiprecio, que alguien
determinará, no creo que sea el señor Kicillof. Repsol sí cree en los
tribunales internacionales”, dijo el presidente de la petrolera española
Repsol-YPF, Antonio Brufau, en un evento en la ciudad de Cartagena, en la
sureña región de Murcia.

La capitalización de mercado de YPF es de unos 7,400
mdd, luego de que las acciones de la firma perdieron casi la
mitad de su valor en lo que va del 2012 ante los temores a una expropiación.

Si Argentina y Repsol-YPF no se ponen de acuerdo en el
precio de las acciones que serán expropiadas, las leyes argentinas establecen
que un tribunal debe decidir en base a una tasación de un organismo del Estado.

Por eso varios analistas creen que Buenos Aires terminará
ofreciendo mucho menos de lo que Repsol pretende.

El conflicto seguramente llegará a cortes internacionales de
arbitraje como el Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a
Inversiones (CIADI), una institución del Banco Mundial, coincidieron analistas
consultados.

Sin embargo, Argentina tiene un historial de desoir los fallos
adversos en esas instancias.

“Argentina está entre los malos cumplidores, si no el
peor cumplidor de los laudos del CIADI”, dijo Ana Palacio, ex secretaria
general del organismo y ex ministra de Asuntos Exteriores española.

Desconfianza

La desconfianza de los inversionistas en Argentina se hizo
sentir con fuerza el miércoles en los mercados.

El riesgo país de la tercera mayor economía de Latinoamérica
medido por el EMBI+ de JP Morgan, llegó a dispararse el miércoles a su nivel
más alto en más de dos años y medio, para luego moderarse un poco.

De todos modos el nivel superaba con creces el riesgo país
de Venezuela, donde el Gobierno ha expropiado a varias empresas de distintos
sectores.

Por su parte, los papeles de YPF en la bolsa de Buenos Aires
cayeron en picada, con un retroceso de 28,66 por ciento a sus mínimos en al
menos tres años.

Pese a ello, el ministro de Economía argentino, Hernán
Lorenzino, dijo que en la próxima asamblea del FMI y el Banco Mundial en
Washington transmitirá a las naciones presentes la importancia que tiene para
el país “la decisión de fortalecer la soberanía energética”.

Mercado castiga a Repsol

A pesar del malestar por los planes de expropiación de YPF,
Brufau reiteró que la empresa seguirá creciendo.

“Los problemas que otros nos plantean, como el expolio
que estamos sufriendo en Argentina, no nos van a desviar de nuestra estrategia
de crecimiento”, dijo Brufau.

Pero los bancos y agencias ven con preocupación la situación
de Repsol-YPF, ya que la filial argentina aportó en el 2011 un 21% de
su utilidad neta y significó el 50 por ciento de su producción.

Después de que varios bancos y agencias redujeran o pusieran
en revisión sus recomendaciones sobre las acciones de la compañía española, los
papeles de Repsol-YPF cayeron en Madrid un 6,21%.

“La expropiación reducirá la escala de diversificación
del perfil de negocios de Repsol e incrementará su exposición al desafiante
sector de refinación y comercialización europeo”, dijo Moody´s en un
comunicado, que colocó en revisión negativa la calificación Baa2 de Repsol YPF.

Societé Générale bajó la recomendación de Repsol a
“mantener” desde “comprar”. Las casas de bolsa Natixis,
Berenberg y Nomura recortaron sus precios objetivos.

Para ti, ¿qué parte tiene la razón? ¿Cuáles podrían ser los
efectos de la decisión argentina sobre YPF?  

Para saber más:

.Situación de YPF preocupa a México

.España y Repsol reaccionan a expropiación de YPF

.España advierte a Argentina por futuro de YPF

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