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Emisiones bonos brillan en las empresas latinoamericanas

Las firmas regionales prefieren colocar deuda para financiar sus planes de expansión; los gobiernos Chile y Perú abren camino con bonos soberanos.

13-02-2012, 8:12:26 AM
Emisiones bonos brillan en las empresas latinoamericanas
Reuters
13 de febrero de 2012

Como otras compañías de América Latina, la productora
chilena de alimentos Agrosuper mantiene en el congelador su .salida a Bolsa
mientras pasa la turbulencia global, y está acudiendo al mercado de bonos para
buscar los recursos que necesita para financiar su crecimiento.

Empresas de Chile y Perú aprovechan exitosas colocaciones de
bonos soberanos para asegurarse tasas bajas a la hora de buscar fondos. Las
emisiones de deuda corporativa siguen siendo populares en México y Brasil,
aunque por otras razones.

Pese a que el efecto de la crisis de deuda europea mantiene
congeladas las Ofertas Públicas Iniciales (OPIs) de acciones, .Chile podría
tener otro año con más de 4,000 millones de dólares en emisiones de deuda
corporativa
, con la mitad de esa cifra ya aprobada y lista para salir al ruedo
en el primer semestre.

De las más de 10 compañías que planeaban hacer su debut en
la bolsa de Santiago el año pasado sólo cuatro saltaron al mercado, debido a
que el agravamiento de los problemas de deuda en la zona euro alejó a los
inversionistas de la renta variable.

“De esas empresas que postergaron sus planes de
apertura algunas podrían optar por otros mecanismos, como los bonos”, dijo
Guillermo Tagle, director ejecutivo de la correduría IMTrust.

Ese es el caso de Agrosuper, que tras dar todos los pasos
para concretar una de las aperturas más esperadas de los últimos años en Chile
-y que según analistas alcanzaría cerca de 900 millones de dólares- frenó esos
planes y decidió emitir bonos a 21 años por unos 215 millones de dólares a
fines de diciembre.

“La idea de la apertura en Bolsa sigue en pie, pero
está sujeta a que se presenten condiciones favorables del mercado. Hoy existen
turbulencias en los mercados internacionales y no se sabe cuándo podría
estabilizarse”, dijo Felipe Fuenzalida, gerente de finanzas de Agrosuper.

Su caso no es el único y otras compañías seguirían sus
pasos.

“Muchas líneas quedaron inscritas el año pasado y nunca
se colocaron. Si aparecen pueden hacerlo de inmediato (…) tengo 40 millones
de UF (unos 1.835 millones de dólares) que se podrían colocar mañana”,
afirmó Mauricio Rojas, operador de renta fija de la correduría Banchile.

Agrosuper mantiene un plan de expansión con inversiones por
cerca de 200 millones de dólares al año, que busca sacar provecho del
crecimiento en grandes economías como Brasil y países de Asia.

“Realizar nuevas emisiones de bonos en el corto plazo
puede ser una posibilidad”, agregó Fuenzalida.

Ese fue el camino que tomó la minorista ABCdin, que en
diciembre colocó bonos por unos 85 millones de dólares, mientras que la
constructora Ingevec incluso alcanzó a efectuar presentaciones frente a
inversionistas antes de frenar a última hora su apertura en agosto.

Y es que las crecientes restricciones del financiamiento
bancario están empujando a las empresas a diversificar sus fuentes, aseguró
Axel Christensen, director ejecutivo para Sudamérica del gigantesco fondo de
inversiones BlackRock.

“Las alternativas de financiamiento de las empresas se orientarán
principalmente a emisiones de bonos”, anticipó.

Mirando hacia adelante

Según analistas y autoridades del Gobierno chileno, los
inversionistas extranjeros están dispuestos a pagar un premio por deuda local,
ya que es vista como más segura que la mayoría de sus pares regionales y un
refugio en tiempos de inestabilidad en los mercados.

Ese escenario se fortaleció más cuando Chile colocó en
septiembre dos bonos soberanos globales, a una tasa históricamente baja para el
país y cualquier otro emisor latinoamericano.

El ministro de Hacienda, Felipe Larraín, dijo que el
objetivo de la operación fue, entre otros, proporcionar un referencial que
permita a las empresas chilenas acceder a un financiamiento más barato para sus
proyectos de inversión.

“Vinieron las emisiones de bonos soberanos y como que
abrieron las puertas, y las empresas empezaron a seguir eso. También tiene que
ver con aprovechar la oportunidad tras las postergaciones de todas esas
OPIs”, dijo Flavia Cattan-Naslausky , analista para América Latina de RBS
Securities.

Es posible que muchas de las aperturas que fueron congeladas
en medio de la crisis de deuda de la zona euro se reactiven si las condiciones
del mercado afianzan su tendencia a mejorar.

“El flujo parecía bastante fuerte y luego se frenó
cuando el mercado comenzó a caer (…). Por supuesto, si un mercado con
condiciones actualmente mejores se mntiene, se verán muchas de esas operaciones
de regreso”, dijo Charlie Gushee, director ejecutivo de ventas de renta
variable de Agco.

“Mi impresión es que estamos bastante lejos de los
niveles de precio que inspirarían una gran cantidad de OPIs”, agregó.

La situación en Perú es similar, con dos compañías que han
emitido bonos tras la venta de deuda soberana de 1,100 mdd que hizo
recientemente el país.

A fines de enero la minera Volcan colocó deuda a 10 años por
600 mdd, y la firma agroindustrial Camposol hizo lo propio con papeles a 5 años
por 125 mdd.

“El ejercicio es muy interesante (…) se puede tomar
ventaja de deuda barata en comparación al costo de capital”, dijo Carlos
Gálvez, gerente de finanzas de Buenaventura, la mayor productora de metales
preciosos de Perú.

Aunque Buenaventura no está planeando emitir bonos, Gálvez
estima que sus filiales Cerro Verde y Yanacocha podrían hacerlo.

Sin embargo, hay una solitaria excepción en Perú, porque
Andino Investment Holdings debutó en la bolsa de Lima el 2 de febrero,
concretando la primera apertura del año en la plaza.

En Brasil, en tanto, en sólo unas pocas semanas este año se
han emitido unos 15,000 mdd de deuda corporativa, según Cattan-Naslausky de RBS
Securities.

El mercado brasileño aún no termina de digerir la enorme
oferta de acciones por 70,000 mdd que la petrolera estatal Petrobras realizó en
septiembre del 2010, en la mayor apertura en bolsa del mundo.

La noruega Seadrill, el mayor perforador mundial por
.capitalización de mercado de pozos petroleros en alta mar, postergó
recientemente el programado arribo de su filial brasileña a la bolsa paulista
acusando falta de tiempo para planificar la colocación.

En caso de ser exitosa, la OPI de Seabras podría dar paso a
una oleada de ofertas de más de 40 compañías que buscán acudir al mercado
bursátil brasileño, según BM&FBovespa, y que el año pasado postergaron esos
planes por las turbulencias globales.

En tanto, las compañías mexicanas, a menudo controladas por
familias, han privilegiado tradicionalmente los bonos por sobre las OPIs para
aprovechar la estabilidad de las tasas de interés y de su moneda local, frente
a los problemas de liquidez que quitan atractivo a los mercados de acciones.

Mientras, en Colombia las emisiones de bonos cayeron un 38% el
año pasado pues las empresas prefirieron acudir al financiamiento a través de
ventas de acciones, algo que podría continuar en el 2012.

Las emisiones empresariales en bonos en Colombia alcanzaron
unos 4,000 mdd en el 2011, y para el 2012 podrían alcanzar los 5,000 mdd, dijo
recientemente a Reuters el presidente de la bolsa de valores, Juan Pablo
Córdoba.

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Para saber más:

.Brasil, listo para emitir bonos si ayuda a liquidez

.PDVSA emite bono por 2,394 mdd al 2021

.¿Cuánto deben México, Brasil, Colombia y Venezuela?

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